2020年上半年融资租赁行业信用观察_24页_1mb

报告摘要

2020年上半年融资租赁行业信用观察总结

核心内容概述

2020年上半年，融资租赁行业受到新冠疫情、监管政策调整及会计准则变化的影响，行业主体数量增速放缓，业务余额首次出现下降。融资租赁公司主要依赖银行贷款等传统融资方式，但随着政策放宽和资本市场发展，直接融资渠道逐步拓宽，包括发行债券、资产证券化产品等。此外，行业政策进一步规范，融资租赁公司需遵守更严格的监管要求，如杠杆倍数、集中度管理等。

主要观点

行业运行情况：
- 受多种因素影响，行业主体数量增速放缓，业务余额出现负增长。
- 金融租赁公司虽主体数量少，但业务规模占比最高；外商租赁公司数量最多，但业务体量与数量不匹配。
- 融资租赁公司主要开展售后回租业务，具有明显的“类信贷”特征，业务差异化程度低，竞争激烈。
- 融资租赁公司客户集中度高，不利于风险分散。
融资渠道与成本：
- 融资租赁公司融资仍以银行借款为主，但直接融资方式逐步增多。
- 金融租赁公司因持牌优势，融资渠道更广泛，融资成本较低。
- 非结构化融资产品中，AAA级债券占比高达85.24%，发行利率和利差较上年有所下降。
- 商租公司与金租公司在相同主体评级下，融资成本存在差异，反映投资者对商租公司的认可度不一。
政策影响：
- 2020年6月，银保监会发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》，对业务范围、融资渠道、资产质量分类、准备金制度、集中度管理等提出明确要求。
- 银行间债券市场和资产证券化产品成为重要的直接融资方式，有助于提高融资租赁公司的负债管理能力。
- 部分融资租赁公司因集中度和杠杆水平要求，面临资本补充压力。

关键信息

行业运行数据

全国融资租赁企业总数：截至2020年6月末，约为12151家，较上年底增加21家。
金融租赁公司：71家，较上年末增加1家。
内资租赁公司：409家，较上年末增加6家。
外商租赁公司：11671家，较上年末增加14家。
业务余额：截至2020年3月末，全国融资租赁合同余额约为64680亿元，较2019年末下降约2.80%。

融资渠道与规模

债券发行规模：2020年上半年合计2626.68亿元，较2019年下半年下降14.14%，但较上年同期增长5.54%。
结构化与非结构化产品：结构化产品占比49.18%，非结构化产品占比50.82%。
非结构化产品发行情况：
- 共发行170支，其中超短期融资券82支，私募债和定向工具合计40支。
- 商租公司发行规模占主导，金融租赁公司发行规模相对较小。

主体评级调整

主体级别变化：共有5家融资租赁公司主体级别发生变化，其中3家调升，2家调降。
主要调升公司：中建投租赁、大唐租赁。
主要调降公司：中信富通租赁、山东晨鸣租赁。

债券利率与利差分析

非结构化产品利率和利差：在相同期限和主体评级下，2020年上半年融资租赁公司债券发行利率和利差较上年有所下降。
利差差异：1年期AA+主体评级债券的利差和发行利率差异最大。
金租与商租对比：在相同主体评级下，金租公司发行利率和利差普遍低于商租公司，但有例外情况。

行业政策解读

业务范围：融资租赁公司可开展融资租赁、租赁、租赁物购买、残值处理、交易咨询等业务。
租赁物范围：需为权属清晰、真实存在且能产生收益的固定资产。
负面清单：禁止发放或受托发放贷款、通过网络借贷或私募基金融资或转让资产等。
关联交易管理：需建立关联交易管理制度，确保交易独立、定价公允。
资产质量分类与准备金制度：需建立资产质量分类制度，及时计提准备金以增强抗风险能力。
监管指标：
- 租赁资产比重不低于总资产的60%。
- 风险资产总额不得超过净资产的8倍。
- 固定收益类证券投资不得超过净资产的20%。
- 单一客户融资集中度不得超过净资产的30%。
- 单一集团客户融资集中度不得超过净资产的50%。
- 单一股东关联度不得超过其出资额。

分类清理与处置

正常经营类：依法合规经营的公司，需接受监管审核。
非正常经营类：包括“失联”和“空壳”公司，需整改。
违法违规经营类：存在严重违规行为，需依法处罚或取缔。
会商机制：地方金融监管部门需与市场监管部门建立会商机制，严格控制公司登记注册。

结论

2020年上半年，融资租赁行业在政策监管、融资渠道、主体评级和行业竞争等方面呈现出显著变化。政策的出台有助于规范行业发展，提高透明度和抗风险能力，但同时也对部分公司带来资本补充压力。融资渠道的多元化和直接融资的增加为行业提供了新的发展动力，但融资成本的分化也反映出行业内部的不均衡。未来，融资租赁行业需进一步优化业务结构，提升风控能力，以实现高质量发展。

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