2024年上半年融资租赁行业信用观察报告-新世纪评级_27页_4mb

融资租赁行业2024年上半年信用观察
金融机构部 宫晨任怡靖

一、行业运行数据
融资租赁行业作为发达国家三大金融工具之一，近年受宏观经济环境和监管体制变化影响，企业数量与业务余额持续下滑。截至2024年3月末，全国融资租赁企业总数约8791家（不含单一项目公司等），较2023年末减少60家；合同余额为562万亿元，同比下降0.44%。行业呈现结构性调整趋势，部分企业面临经营异常或失联风险。

二、政策环境解读

1. 金租公司政策
   国家金融监督管理总局自2023年起出台多项政策，提出：

• 完善公司治理与合规管理，强化租赁物权属清晰性和可处置性；
• 优化租赁物范围，从固定资产调整为设备资产；
• 控制售后回租业务占比，2024年需较2023年前三季度下降15个百分点，2026年目标直租业务占比不低于50%；
• 准入标准提升，发起人持股比例由30%升至51%，加强股东资产与盈利要求；
• 实施3年过渡期，推动业务合规化与风险管控。

2. 商租公司政策
   国务院、人民银行及多地政府支持绿色租赁、设备租赁、飞机租赁等业务，鼓励回归本源，强调：

• 产业扶持：如广州支持医疗器械租赁，浙江发展低空经济相关租赁；
• 风险管理：优化资本项目外汇服务，支持跨境金融产品创新；
• 绿色金融：延长碳减排支持工具至2027年，鼓励绿色债券融资成本降低；
• 专项奖励：对绿色债券、基础设施REITs等发行企业提供财政奖励。

三、债券发行情况
2024年上半年，融资租赁公司债券发行规模达406530亿元，同比增长208.7%。发行结构呈现以下特点：

• 非结构化产品占比升至62.24%，主要为超短期融资券（占比32.67%）；
• 主体评级以AAA级为主，占比61.11%，超短期融资券、中期票据、公司债等共发行285支；
• 金租公司发行债券73000亿元，商租公司发行180010亿元，AAA级金租公司利差普遍低于商租公司。

四、主体评级调整
2024年1-7月仅1家金租公司（中国康富国际租赁）主体评级上调，由AA+升至AAA，评级展望稳定，反映整体信用评级调整幅度较小。

五、利率与利差分析

• 非结构化产品利率较去年同期下降，其中2年期AA+级债券利差差异最大；
• 金租公司三年期债券利差低于同级别商租公司，AAA级金租公司利差普遍更低；
• 商租公司AAA级之间存在认可度差异，AA+级公司利差高于AAA级。

六、财务表现（部分重点企业）
金租公司财务指标均优于商租公司，如国银金融租赁2023年年末总资产12642亿元，远东国际租赁总资产29648亿元；部分企业发行绿色债券或碳中和债，如招商租赁、华润租赁等，体现政策导向影响。

总结：行业呈现收缩态势，政策趋严推动规范发展，鼓励绿色及重点产业租赁。债券市场活跃，非结构化产品占比提升，AAA级主导发行，利差普遍收窄。金租公司因政策支持及资产质量优势，融资成本低于商租公司，但行业整体信用风险仍需关注。