20180204-华泰证券-传媒互联网2018年周报第4期_关注电影及营销板块景气度提升_16页_1mb

传媒行业2018年2月周报总结

核心内容

• 行业评级：传媒与传媒Ⅱ均维持“增持”评级。
• 行业表现：2018年1月29日至2月2日，传媒板块下跌7.54%，跑输创业板1.25个百分点，日均成交额同比减少21.59%。
• 板块表现：营销板块与影视板块表现较好，印证了内容价值提升的行业趋势。
• 重点推荐：关注国产内容龙头光线传媒、华谊兄弟、华策影视；游戏板块推荐完美世界、三七互娱、掌趣科技；出版板块推荐中南传媒、凤凰传媒、城市传媒等低估值标的。
• 行业动态：游戏行业出现合作与创新，影视行业持续发力IP运营，出版与阅读市场保持增长，营销行业受益于消费升级。

主要观点

• 内容驱动成长：国产内容的提升将是推动行业发展的核心动力，建议重点关注内容龙头。
• 广告市场回暖：2017年广告市场增长4.3%，传统媒体广告止跌回升，预计2018年整体景气度持续回升。
• 游戏市场表现：部分游戏大作市场表现优异，建议关注具有高增长潜力的标的。
• 影视与营销协同：营销板块与影视板块表现亮眼，建议关注细分领域如电梯电视、电梯海报等。
• 政策风险：传媒行业受政策影响较大，存在政策监管收紧的风险。

关键信息

行业走势

• 传媒板块在2018年初表现不佳，但营销与影视板块相对抗跌。
• 2017年广告市场回暖，传统媒体广告增长显著。

重点公司动态

• 完美世界：拟转让院线资产，引入基石投资者，聚焦主业，提升资金效率。
• 华策影视：2017年归母净利润增长23%-44%，《祖宗十九代》春节档上映。
• 光线传媒：2017年归母净利润增长7%-15%，非经常性损益净额达1.7-2.2亿元，猫眼助力业绩增长。
• 掌阅科技：2017年归母净利润增长52%-71%，受益于移动互联网发展。
• 中文在线：拟收购晨之科剩余80%股权，推进泛娱乐战略。

行业重点新闻

• 《旅行青蛙》：iOS下载量突破1000万，中国用户占比达95%。
• 美泰与网易合作：组建合资公司为玩具品牌开发手游。
• CNN与NewsDog合作：打造基于区块链的数字内容生态平台。
• 阿里文娱战略：网综全面进入大片时代，提升制作与商业投入。
• 《无问西东》与《神秘巨星》：票房表现突出，带动影视板块情绪。

电影市场回顾

• 1月22日至1月28日，全国票房8.36亿，环比下降18.6%。
• 《恋爱先生2018》网络点击排名第一，达48.89亿。
• 春节档电影质量较高，预计票房增长23%-28%。

营销市场回顾

• 营销板块整体回调，但电梯电视、电梯海报等细分领域增速领先。
• 2017年广告市场增长4.3%，传统媒体广告止跌回升。

出版市场回顾

• 2017年图书零售市场增长14.55%，网上书店仍是增长主力。
• 少儿图书增长贡献最大，码洋比重达24.64%。
• 出版板块PE估值在15倍以下，具有配置价值。

建议关注

• 影视板块：光线传媒、华谊兄弟、华策影视、横店影视。
• 游戏板块：完美世界、三七互娱、掌趣科技、恺英网络。
• 出版板块：中南传媒、凤凰传媒、城市传媒、时代出版。

风险提示

• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，存在未来监管趋严的风险。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者需自行关注。