20190915-天风证券-传媒一周观点：坚定核心龙头，继续提示滞涨电影板块等_25页_3mb

传媒行业周报总结

核心内容

市场回顾

• 上周传媒板块指数上涨 2.40%，表现优于上证综指（1.05%）、深证成指（0.98%）和创业板指（1.08%）。
• A股涨幅前三：蓝色光标（+16.61%）、易尚展示（+14.70%）、暴风集团（+14.41%）。
• A股跌幅前三：华策影视（-3.80%）、读者传媒（-2.60%）、新经典（-2.51%）。
• 美股纳斯达克中国科技股指数上涨 3.05%，涨幅前三为：畅游（+52.03%）、蘑菇街（+13.11%）、唯品会（+12.69%），跌幅前三为：趣店（-9.58%）、斗鱼（-4.62%）、OPERA（-4.21%）。
• 港股恒生中国企业指数上涨 2.46%，涨幅前三为：慧聪集团（+12.99%）、欢喜传媒（+11.97%）、IMAX CHINA（+9.32%），跌幅前三为：汇付天下（-7.41%）、平安好医生（-6.89%）、微盟集团（-5.99%）。

一周观点

• 传媒板块整体普涨，表现强于大盘，市场情绪偏向科技成长修复。
• 蓝色光标 领涨板块，涨幅达 16.61%，显示出营销龙头的修复趋势。
• 互联网龙头如 三六零（+11.36%）和 5G带动的 平治信息（+5.86%）表现突出。
• 国庆档电影市场迎来催化，金逸影视（+8.64%）、横店影视（+4.29%）、万达电影（+3.05%） 等受益。
• 营销板块中报现金流显著改善，如 华扬联众（+3.98%）、分众传媒（+2.91%）。
• 国企融媒体板块如 人民网（+6.26%）、中视传媒（+5.59%） 和 新华文轩（+3.11%） 表现亮眼。
• 广电板块如 贵广网络（+5.03%）、广电网络（+4.23%） 和 湖北广电（+0.69%） 受益于广电一网整合进展。
• 5G概念如 顺网科技（+4.11%） 和 平治信息（+5.86%） 被积极关注。

主要观点

• 核心龙头股 继续表现强劲，如蓝色光标、三六零、平治信息等，显示出市场对行业龙头的偏好。
• 国庆档电影 作为催化剂，推动了电影板块的上涨，如金逸影视、横店影视、万达电影等。
• 营销板块 在中报中现金流改善明显，成为市场关注的焦点。
• 国企融媒体 与 5G科技 作为双主线，获得市场积极回应，如人民网、中视传媒、顺网科技等。
• 游戏板块 保持稳定增长，如三七互娱、完美世界、游族网络等，市场对其未来表现持乐观态度。

关键信息

关注领域及个股

1. 子领域龙头：推荐 东财、芒果超媒、视觉中国 等，持续关注业绩优异及下半年环比改善的公司。
2. 游戏板块：推荐 三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特 等，以及云游戏概念 顺网科技、凯撒文化。
3. 电影板块：国庆档催化，推荐 上海电影（主发行）、万达电影（渠道）、横店影视（渠道）、光线传媒、猫眼娱乐、北文传媒（内容参与）。
4. 国企板块：推荐 人民网、中视传媒、新华网 等融媒体+超高清概念公司，以及 贵广网络、广电网络、湖北广电 等广电一网整合相关标的。
5. 出版板块：推荐 凤凰传媒、中信出版、中南传媒 等，关注其防御性及低估值特性。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速减缓
• 文化内容监管趋严
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

上市公司动态

• 人民网：发布内容聚合分发业务战略，开启内容科技布局。
• 芒果超媒：解除限售股份，部分股份可上市流通。
• 当代明诚：披露2019年1-6月业绩变动情况。
• 宝通科技：股东质押股份延期购回。
• 华扬联众：股东解除质押，无质押股份。
• 蓝色光标：触发赎回条款，将赎回“蓝标转债”。
• 光线传媒：控股股东延期购回股份，债券票面利率调整。
• 昆仑万维：回购股份2324万股，发布股票期权与限制性股票激励计划。
• 顺网科技：员工持股计划锁定期届满，所持股份全部解锁。
• 北京文化：与工夫影业合作投资电影《我要我们在一起》。
• 每日互动：竞得土地使用权，用于未来发展。
• 华策影视：注销逾期未行权期权。
• 三六零：转让奇虎欣盛99%股权，不再控制该子公司。
• 易尚展示：回购股份65万股，未达金额下限。
• 中文传媒：回购股份1381.15万股，符合回购方案。
• 中国电影：董事会换届，提名非独立董事候选人。
• 思美传媒：董监高计划在未来6个月内减持股份。
• 中国出版：拟收购北京法宣在线科技有限公司51%股权，使用中央文化企业国有资本经营预算资金。
• 暴风集团：2019年6月30日合并财务报表归母净资产为-2.39亿元，若年末为负，可能被暂停上市。
• 北巴传媒：竞得海依捷公司少数股权，完成过户工商登记。

行业要闻

• 互联网、科技：5G技术推动业绩弹性，国庆档电影市场预期改善。
• 游戏、短视频、体育：游戏板块保持增长，体育行业迎来利好，关注 星辉娱乐 和 万达体育 等。

下周重大事件

• 国庆档电影：多部影片即将上映，关注票房表现。
• 广电一网整合：预计有更多进展，相关标的可能受益。
• 5G及VRAR：相关技术发展和应用将推动板块增长。

重点数据追踪

电影

• 票房：国庆档票房有望实现高增长，受优质内容和去年低基数影响。
• 排片：排片量将影响票房表现，关注国庆档排片情况。
• 即将上映：多部影片即将上映，包括《攀登者》等。
• 院线：院线公司如金逸影视、横店影视、万达电影等表现良好。

电视剧&网剧

• 电视剧热度：关注十一后内容开机及上线进展。
• 网剧热度：阅读类网剧如掌阅科技、阅文集团、趣头条等表现良好。

栏目制作

• 网络热度：关注综艺节目热度排名。
• 卫视收视率：省级卫视黄金剧场电视剧收视排名。

游戏

• 国内游戏排行：关注游戏公司如三七互娱、完美世界、游族网络等。
• 海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行：关注海外游戏市场表现，如AppStore中国区免费榜、畅销榜等。

图表目录

• 图1：2019年第35周（2019.9.2-2019.9.8）全国院线票房TOP10
• 图2：2019年第35周（2019.9.2-2019.9.8）全国影院票房TOP10
• 图3：全国影院和银幕周增长量情况
• 图4：2019年9月13日电视剧热度排名
• 图5：2019年9月13日网络剧热度排名
• 图6：2019年9月8日（周日）省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图7：2019年9月13日综艺节目热度排名
• 图8：2019年9月6日（周五）csm59省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图9：2019年9月7日（周六）csm59省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图10：2019年9月8日（周日）csm59省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图11：AppStore中国区免费榜TOP10
• 图12：AppStore中国区畅销榜TOP10
• 图13：海外主要市场iOS游戏畅销榜排名
• 图14：海外主要市场Google游戏畅销榜排名

表格目录

• 表1：传媒互联网行业A股情况
• 表2：传媒互联网行业美国中概股情况
• 表3：传媒互联网行业港股情况
• 表4：下周重大事件
• 表5：2019年第37周（9.16-9.22）即将上映影片