20180506-财通证券-传媒行业周报（第18周）_五一电影观影人次同增28_持续看好中国电影行业_20页_1mb

传媒行业周报（第18周）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，传媒指数下跌0.29%，跑输沪深300和创业板指，在28个申万一级行业中排名靠后。尽管如此，电影市场表现强劲，五一档票房累计超9.3亿元，同比增长19%，观影人次增长28%，显示出电影行业的复苏趋势。分析师维持“增持”投资评级，认为电影行业具备持续增长潜力，并重点推荐横店影视、中国电影、金逸影视等院线标的，同时坚定推荐分众传媒。

主要观点

• 电影市场复苏明显：五一档期票房与观影人次均实现显著增长，表明电影行业正逐步回暖，优质内容持续供给是主要驱动力。
• 院线受益明显：院线子版块因电影复苏受益，业绩改善显著，建议关注具备内生增长能力的优质标的。
• 分众传媒仍具投资价值：尽管股价有所下跌，但其量价逻辑未改变，建议关注20X以下的超跌机会。
• 红筹CDR回归预期加强：证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》，预计红筹股以CDR形式回归，可能影响传媒板块估值中枢。

关键信息

板块表现

• 本周传媒指数下跌0.29%，在28个申万一级行业中排名第21。
• 传媒板块整体估值处于历史低位，SW传媒行业整体TTM市盈率为44.21倍，与A股全市场市盈率差距为26.81倍。
• 电影和电视剧板块估值已回落至传媒板块总体水平，游戏板块估值较低。

个股表现

• 本周涨幅前三的个股：当代东方（+13.67%）、力盛赛车（+8.27%）、新经典（+7.69%）。
• 本周跌幅前三的个股：联建光电（-13.80%）、北纬科技（-11.80%）、*ST巴士（-10.71%）。
• 年初至今涨幅前三的个股：上海钢联（+85.55%）、麦达数字（+48.21%）、当代东方（+43.47%）。
• 年初至今跌幅前三的个股：乐视网（-70.52%）、*ST巴士（-70.44%）、文投控股（-59.06%）。

停牌与解禁信息

• 本周传媒板块共有13只股票停牌，主要因“重大资产重组”或“重大事项”。
• 下月将有11家公司有限售股解禁，其中顺网科技、华数传媒等解禁股份为定向增发机构配售股份。

行业动态

电影

• 五一档期票房再创新高，达9.3亿元，同比增长19%，观影人次达28%。
• 《后来的我们》首日票房2.8亿元，累计票房11.67亿元，成为票房冠军。
• 电影市场复苏态势明显，年初至今票房达231.96亿元，同比增长24.19%。

电视剧

• 《娘亲舅大》收视率登顶，达1.75%，市场占有率8.63%。
• 《温暖的弦》网络播放量达9.2亿次，豆瓣评分5.8分。
• 电视剧市场表现整体较好，部分热门剧集播放量持续上升。

游戏

• 端游方面，腾讯占据6席，网易占据3席，西山居的《剑网3》进入前十。
• 安卓端，《王者荣耀》以1410.7万下载量持续领先，多款“吃鸡”类游戏表现亮眼。
• 苹果端，网易和腾讯占据畅销榜前九名，其中《天龙八部手游》、《梦幻西游》、《倩女幽魂》等表现突出。

行业要闻

• App Annie预测：2022年全球App商店用户支出将达1565亿美元，中国仍是最大市场。
• Newzoo预测：2018年全球游戏营收将达1379亿美元，移动游戏占比超50%。
• 华为逆势增长：2018年一季度全球智能手机出货量下跌，但华为出货量增长13.8%，市场份额达11.8%。
• 小米IPO：预计筹资至少100亿美元，为香港最大规模IPO。
• 虎牙赴美IPO：确定发行价格区间为10-12美元，预计融资1.8亿美元。
• 企业微信增长：用户数增长500%，80%的中国500强企业已开通。
• 斗鱼直播节：首日吸引15.68万人次，知名主播人气堪比一线明星。
• 权大师融资：完成5000万元A轮融资，加速产业链扩展。
• 鲜漫文化融资：获B站数千万元A+轮融资，加强漫画创作团队建设。

公司重要公告

影视

• 中视传媒：拟与多家公司共同设立股权投资基金，出资1亿元。
• 欢瑞世纪：与萌贝尔签订《鬼吹灯》委托承制合同，投资7500万元。
• 三七互娱：与世纪华通签署战略合作协议，拟未来12个月内增持其股票。

游戏

• 天神娱乐：拟发行可转债，募集资金不超过1.81亿元，用于收购公司及游戏研发。
• 浙数文化：与多家公司共同设立股权投资基金，出资1.5亿元。
• 奥飞娱乐：与奥睿控股设立控股子公司奥飞主题，注册资本5000万元。
• 掌趣科技：实际控制人转让5.08%股份，公司变更为无控股股东和实际控制人。

互联网

• 广博股份：终止重大资产重组，股票于5月7日复牌。
• 联创互联：2017年实现营收27.68亿元，同比增长18.73%，净利润3.93亿元，同比增长97.88%。
• 梅泰诺：拟购买浙江华坤道威股权并募集配套资金，重组方案需经审批。

广电

• 中信国安：完成2018年度第二期非公开定向债务融资工具发行，总额4.5亿元。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险
• 系统性风险
• 政策监管风险
• 商誉减值风险
• 红筹CDR回归导致估值中枢下移风险

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上

• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间

• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间

• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%

• 行业增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上

• 行业中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间

• 行业减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

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