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纳芯微（688052）2022年中报点评总结

核心内容概述

纳芯微在2022年上半年实现了显著的业绩增长，公司营业收入达到7.94亿元，同比增长132.96%，归母净利润为1.95亿元，同比增长116.05%。其中，第二季度营收4.54亿元，环比增长33.96%，创下单季度历史新高。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年中报显示，营收和净利润均实现大幅增长，且第二季度营收创历史新高。
• 产品结构优化：公司三大产品品类均表现良好，其中驱动与采样芯片营收增长最为显著，同比增长356.59%，信号感知芯片和隔离与接口芯片分别增长58.70%和72.64%。
• 应用领域拓展：公司主要受益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等关键市场的需求增长，工业控制领域贡献最大，占比达59.64%，汽车电子和信息通讯分别占比18.26%和12.74%。
• 成本与费用控制：尽管营收增长，但毛利率同比下降3.45pct至50.75%。销售费用和管理费用分别下降0.92pct和0.85pct，而研发费用增长1.77pct，反映公司对研发的重视。
• 战略布局：公司专注于核心领域，围绕汽车电子和能源市场完善产品体系。2021年末设立自建封测子公司，以保障产能和成本优势。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022H1为7.94亿元，同比增长132.96%；Q2为4.54亿元，环比增长33.96%。
• 归母净利润：2022H1为1.95亿元，同比增长116.05%。
• 毛利率：2022H1为50.75%，同比下降3.45pct。
• 销售费用率：3.28%，同比下降0.92pct。
• 管理费用率：6.60%，同比下降0.85pct。
• 研发费用率：13.21%，同比增长1.77pct。

投资建议与盈利预测

• 预计2022-2024年营收：分别为16.92亿元、23.98亿元、31.16亿元。
• 预计2022-2024年归母净利润：分别为4.56亿元、6.67亿元、9.59亿元。
• 对应PE估值：分别为78.05x、53.31x、37.11x。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将优于上证指数20%以上。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品导入不及预期
• 行业竞争加剧

基本数据

盈利预测表

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：张世杰
• 执业证书编号：S0020521120003
• 电话：021-51097188
• 邮箱：zhangshijie@gyzq.com.cn

报告声明

• 报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
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