20220829-开源证券-纳芯微-688052.SH-公司信息更新报告_下游需求高度景气_研发实力大幅提升_4页_714kb

报告摘要

纳芯微（688052.SH）是一家专注于模拟芯片研发与生产的公司，近年来在多个下游应用领域表现出强劲的增长势头。2022年8月26日发布的半年报显示，公司营业收入和净利润均实现显著增长，且研发实力不断提升，为未来发展提供了有力支撑。

业绩增长强劲：2022年第二季度，公司实现营业收入4.54亿元，同比增长124.00%，环比增长33.96%；归母净利润为1.11亿元，同比增长97.31%，环比增长31.36%。公司整体业绩处于高速增长期。
业务多元化拓展：公司三大核心业务（信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片）均实现高速增长，其中驱动与采样芯片营收同比增长达356.59%，成为主要增长引擎。
产品布局完善：公司在新能源汽车领域完成了车规/工规智能隔离驱动的研发与验证，进入试量产阶段，同时推进了高精度ADC和通用车规LIN收发器的研发，拓展了在工业控制和汽车电子等领域的应用。
研发投入加大：2022年上半年，研发人员人数同比增长89.76%，平均薪酬增长49.89%，研发费用显著增加，反映出公司对技术创新的重视。
盈利预测调整：考虑到股权支付费用的影响，公司对2022-2024年的归母净利润进行了下调，预计分别为5.00/7.46/10.38亿元，对应EPS为4.94/7.38/10.27元，当前股价对应PE为71.2/47.7/34.3倍。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	2.42	8.62	17.72	27.80	38.42
归母净利润（亿元）	0.51	2.24	5.00	7.46	10.38
EPS（元）	0.50	2.21	4.94	7.38	10.27
P/E（倍）	700.1	159.0	71.2	47.7	34.3
P/B（倍）	112.2	64.7	36.0	20.7	13.0

资产负债率：从2020年的28.2%下降至2022年的16.5%，并继续下降至2024年的6.9%，显示公司财务结构不断优化。
流动比率：从2020年的2.8上升至2022年的5.0，2023年和2024年进一步提升至8.1和12.6，表明短期偿债能力增强。
速动比率：从2020年的1.6下降至2021年的0.8，但2022年后逐步回升至1.6，2023年和2024年分别达到3.4和6.2，显示公司流动性管理逐步改善。
总资产周转率：从2020年的0.8提升至2022年的1.7，2023年和2024年分别为1.8和1.6，反映公司资产使用效率提高。