20220828-西部证券-纳芯微-688052.SH-2022年半年报点评_汽车电子_光伏储能领域进展亮眼_8页_436kb

纳芯微 (688052.SH) 2022年半年报总结

核心内容概览

纳芯微在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到7.94亿元，同比增长132.96%，归母净利润为1.95亿元，同比增长116.50%。其中，第二季度营收4.54亿元，环比增长33.96%，归母净利润1.11亿元，环比增长31.36%，单季营收创历史新高。

主要观点

• 产品线表现强劲：公司三大产品线（信号感知、隔离与接口、驱动与采样）均实现增长，其中驱动与采样芯片收入达3.53亿元，同比增长356.59%，成为公司第一大产品线，显著推动了整体业绩增长。
• 市场拓展成功：公司收入来源结构发生变化，工业控制和汽车电子分别成为第一、第二大收入来源，占比分别为59.64%和18.26%。公司车规级芯片已在主流整车厂和Tier1供应商实现批量装车，并加速向光伏储能行业头部企业供货。
• 新产品布局加速：2022年上半年，公司推出十余款新产品，包括霍尔效应电流传感器、非隔离高压半桥驱动、磁角度传感器、智能低边开关、表压压力传感器、车规LDO、车规LIN收发器等，广泛应用于汽车电子、光伏储能等领域。
• 研发投入加大：公司上半年研发费用为1.05亿元，同比增长168.96%，研发人员增加89.76%，强化了技术储备与产品迭代能力。
• 未来增长可期：盈利预测显示，公司未来三年营收和净利润将持续增长，2022-2024年预计营收分别为17.66亿、26.40亿、35.44亿元，归母净利润分别为3.45亿、5.16亿、8.38亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

产品线收入与毛利率

综合盈利能力

• 综合毛利率：2022年上半年为50.75%，同比下降3.45个百分点，主要因产品结构变化。
• 净利率：2022年上半年为24.6%，与2021年相比略有下降。
• 期间费用率：2022年上半年为16.2%，其中管理费用增长显著。

风险提示

1. 新产品研发不及预期
2. 市场竞争加剧风险

未来展望

公司正持续拓展产品矩阵，包括智能隔离驱动、高精度ADC、车规LIN收发器等，逐步覆盖汽车电子、光伏储能、电机驱动等多个高增长领域。此外，公司设立苏州纳希微半导体有限公司，加强封装测试能力，以支持产能和成本控制。

投资评级

• 公司评级：买入
• 股票代码：688052
• 前次评级：买入
• 评级变动：维持
• 当前价格：352.00元

估值指标

结论

纳芯微凭借在汽车电子和光伏储能等高景气行业的快速布局与产品放量，实现了业绩的大幅增长。公司产品线持续丰富，技术实力增强，未来增长潜力较大。尽管存在新产品研发不及预期和市场竞争加剧的风险，但公司仍维持“买入”评级，显示出对其长期发展的信心。