20190812-国联证券-医药生物行业：“4+7”试点范围扩大，医疗服务价格调整_17页_750kb

医药生物行业总结

核心内容

• 政策动态：国家医保局扩大“4+7”药品集中采购试点范围，要求各省份提交药品采购数据，并鼓励非公立医疗机构参与采购。此政策对仿制药企业偏负面，但对具备原料药-制剂一体化能力的企业有利，建议长期关注科伦药业（002422.SZ）。
• 医疗服务价格改革：杭州市实施医疗服务价格调整，55家医疗机构参与，调整项目共11类、940项，其中价格提高项目879项、价格降低项目59项。此举有助于提升医疗服务价格，同时推动检验项目价格下调，对IVD企业带来机遇与挑战，建议关注安图生物。

主要观点

• 原料药价格趋势：
  • 抗感染药类：6-APA价格与上周持平，青霉素工业盐价格与上月持平，阿莫西林价格上涨10元/kg，头孢曲松钠价格继续下降。
  • 维生素类：VA、VC和VE价格与上周持平，泛酸钙价格下降15元/kg。
• 医药行业估值：
  • 医药生物整体市盈率（TTM）为29.30倍，低于历史均值（39.69倍），但高于全部A股的溢价比例（2.10倍）。
  • 除生物制品板块外，其余子板块市盈率均出现下跌。
• 投资建议：
  • 短期：关注中报业绩表现较好的个股，如华兰生物（002007.SZ）、迪安诊断（300244.SZ）、华润三九（000999.SZ）。
  • 中长期：推荐降价压力较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）和药石科技（300725.SZ）。
  • 创新价值：恒瑞医药（600276.SH）和安科生物（300009.SZ）等公司具备长期投资价值。

关键信息

• 行业动态：
  • 国家医保局扩大药品集中采购试点范围，推动仿制药价格竞争，影响行业格局。
  • 杭州市医疗服务价格改革实施，推动检验项目降价，影响IVD企业。
• 上市公司动态：
  • 安图生物：2019年上半年营收增长39.03%，净利润增长29.85%。研发投入增加，化学发光业务增长显著。
  • 海思科：上半年营收增长57.00%，净利润增长61.55%。公司重点产品增长迅猛，营销模式转型初见成效。
  • 康泰生物：疫苗行业前景良好，公司业绩稳健，致力于疫苗研发和生产。
  • 普利制药：获得英国MHRA注册批件，产品具备国际市场竞争力。
  • 恒瑞医药：注射用甲苯磺酸瑞马唑仑被纳入优先审评程序，公司研发实力强劲。
  • 凯莱英：上半年业绩稳定增长，CMO/CDMO业务受益于全球趋势，具备竞争优势。
  • 新华医疗：收购淄博弘新股权，扩展医疗服务板块，实现产业链协同。

周策略建议

• 市场表现：上证综指下跌3.25%，医药板块表现优异，位列第2位，展现防御属性。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：博腾股份、金域医学、迪安诊断、安图生物等。
  • 跌幅前列：正川股份、吉药控股、南微医学等。
• 投资方向：
  • 短期：关注业绩表现良好的个股，如华兰生物、迪安诊断、华润三九。
  • 中长期：关注细分行业龙头，如欧普康视、药石科技，以及创新药企如恒瑞医药、安科生物。

风险提示

• 行业政策变化
• 突发事件风险
• 市场系统性风险

投资建议

• 投资评级：优异
• 分析师：汪太森，执业证书编号：S0590517110002
• 联系方式：电话 0510-85182970，邮箱 wangts@glsc.com.cn
• 研究助理：肖永胜，电话 0510-82832787，邮箱 xiaoys@glsc.com.cn

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正文目录

1. 行业新闻
2. 上市公司重要公告
3. 主要原料药价格跟踪
4. 科创专栏
5. 医药行业估值跟踪
6. 周策略建议
7. 风险提示