20180117-渤海证券-化学制药行业周报_四部委发文扩大公立医院薪酬制度改革试点范围_14页_1mb

四部委发文扩大公立医院薪酬制度改革试点范围及化学制药行业周报总结

核心内容

四部委联合发文，扩大公立医院薪酬制度改革试点范围，旨在优化公立医院薪酬结构，提高医务人员收入，同时避免薪酬与业务收入挂钩。此举将对医药行业，尤其是化学制药领域产生深远影响，推动行业向更加注重质量和效率的方向发展。

主要观点

1. 行业要闻

• 三氧化二砷注射液联合维甲酸治疗白血病被FDA列入一线疗法：该疗法在临床试验中表现出高达99%的总生存率，且几乎没有复发。三氧化二砷作为砒霜的化学形式，已被证明在治疗急性早幼粒细胞白血病（APL）方面具有显著疗效。
• 阿法替尼扩大适应症：用于治疗具有罕见EGFR突变的转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者，为特定患者群体提供更精准的治疗方案。
• 公立医院薪酬制度改革试点扩大：四部委发文，鼓励各省扩大试点范围，提高医疗服务收入在医院总收入中的比例，优化薪酬结构，提高医务人员待遇，推动医疗行业健康发展。

2. 公司公告

• 金城医药：预计2017年净利润同比增长65%-95%，主要受益于并购北京朗依制药的业绩贡献。
• 丽珠集团：全资子公司出资3000万美元投资全球健康科学基金，聚焦创新医疗技术及产品，助力国际化布局。
• 辰欣药业：获得欣格列汀片的《药物临床试验批件》，该药为DPP-IV抑制剂，用于改善II型糖尿病患者的血糖控制。
• 普利制药：预计2017年净利润同比增长37%-41%，主要得益于国内外销售规模的提升和政府补助。

3. 重要产品价格

• 近一周维生素类产品价格波动明显，其中维生素E价格回落至107.5元/千克，维生素A保持在1350元/千克，维生素C下跌至67.5元/千克，维生素D3、泛酸钙、维生素B2价格相对稳定。

关键信息

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨1.65%，而申万医药生物指数下跌0.98%，化学制药行业下跌0.87%。
• 申万医药生物行业市盈率为38.38倍，化学制药行业市盈率为36.01倍，均高于全体A股（剔除银行股）的市盈率。
• 涨幅前列的个股包括润都股份（61.05%）、海辰药业（12.63%）、新和成（10.55%）；跌幅前列的个股包括卫信康（-12.22%）、山河药辅（-10.38%）、新华制药（-9.76%）。

投资策略

• 政策主线：一致性评价、创新药、新版医保目录执行、分级诊疗等政策性利好将在2018年逐步兑现，带来仿制药进口替代、创新药审评加速、投资回报率提升、医保目录品种放量及基层市场发展等机会。
• 绩优白马股：推荐华东医药（000963）和华润双鹤（600062），前者积极布局基层市场，受益于分级诊疗；后者输液业务回暖，部分产品进入医保。
• 一致性评价领先企业：推荐京新药业（002020）和信立泰（002294），前者核心品种增长稳健，瑞舒伐他汀一致性评价进度领先；后者氯吡格雷通过一致性评价，进口替代加速，部分产品进入放量期。
• 医保目录品种放量企业：推荐恩华药业（002262），其部分产品已纳入新版医保目录，中标范围扩大，有望实现销售放量。
• 创新药布局企业：推荐丽珠集团（000513），其布局微球产品和生物药研发，促性激素和艾普拉唑肠溶片有望放量。

风险提示

• 新进入医保目录产品未能实现销售放量；
• 药品一致性评价进度低于预期；
• 政策落实执行进度缓慢。

重点品种推荐

投资评级说明

总结

该周报聚焦于四部委扩大公立医院薪酬制度改革试点范围对化学制药行业的潜在影响，同时分析了近期行业动态、公司公告及市场表现。报告指出，政策导向将推动行业向高质量发展转型，重点推荐具备业绩确定性、政策受益及创新药布局优势的企业。此外，市场表现显示部分次新股及创新药相关个股表现强势，建议投资者持续关注一致性评价、医保目录执行及分级诊疗等政策主线带来的投资机会。