20201019-金源期货-锌周报_多空因素交织_短期走势不明朗_6页_844kb

锌市场分析总结

核心内容

本报告对2020年10月19日锌市场的短期走势进行了分析，指出当前锌市场多空因素交织，整体呈现宽幅震荡态势。报告从宏观面、基本面及市场数据等多角度对锌价走势进行了评估，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

宏观面

• 美国大选前的刺激政策：市场关注焦点仍在特朗普提出的1.8万亿美元刺激计划，但参议院反对，预计大选前政策僵局将持续。
• 英国脱欧与欧洲疫情：英国脱欧谈判进展缓慢，欧洲疫情恶化导致社交限制增加，可能制约经济复苏。
• 国内经济数据改善：9月金融数据持续改善，M2同比增长10.9%，新增贷款达1.9万亿元，社融存量增长13.5%，央行允许宏观杠杆率阶段性上升，缓解市场对货币政策收紧的担忧。

基本面

• 锌矿供应扰动：天气转凉及海外疫情再次爆发，可能对锌矿供应造成一定影响。
• 国内冬储启动：原料紧缺，对锌价形成支撑。
• 锌矿加工费回落：10月国内外锌矿加工费均大幅回落，但企业利润尚可，炼厂延续复产及提产，导致精炼锌供应增加，对锌价形成压制。
• 消费端表现：总体消费仍显韧性，基建对锌价支撑明显，压铸锌及氧化锌板块环比改善。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：主力2011合约收盘价19040元/吨，周度跌幅1.17%，总成交量294185手，总持仓量183134手。
• LME 锌：3月期价格收于2430美元/吨，周度涨幅0.12%。

现货市场

• 上海市场：普通品牌锌对2011合约报升水170元/吨，进口锌SMC、AZ报升水130-140元/吨。
• 宁波地区：0#现锌对沪锌2010合约由升水300-350元/吨转为升水180-230元/吨。
• 广东市场：0#锌报价集中在对沪锌2011合约升水80-200元/吨，较沪市贴水90元/吨，较上周收窄30元。
• 天津市场：0#现锌主流普通品牌对2011合约升水260至510元/吨，较沪市由升水320元/吨下降至升水160元/吨。

库存情况

• LME库存：截至10月16日，LME库存环比增加2150吨至219775吨。
• 上期所库存：截至10月16日，上期所库存环比增加13535吨至62905吨。
• 保税区库存：上海保税区锌锭库存连续三周下降，为3.39万吨。

生产与需求

• 9月精炼锌产量：54.95万吨，环比增加4.05万吨，同比增加6.57%。
• 10月产量预期：预计环比增加1.49万吨至56.44万吨。
• 环保政策影响：生态环境部要求85个城市39个行业停限产6个月不等，可能对部分企业造成影响。
• 冶炼厂开工率：9月国内重点锌精矿企业开工率为67.7%，10月或提升至69.2%。

操作建议与风险提示

操作建议

• 操作建议：观望为主，短期走势不明朗。

风险因素

• 宏观风险扩大：美国大选、英国脱欧及欧洲疫情等宏观不确定性可能对锌价产生影响。
• 进口锌锭流入：需关注进口锌锭对国内市场供应的影响。

图表说明

报告附带了以下图表，用于辅助分析：

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
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• 全国统一客服电话：400-700-0188
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