20231019-国金证券-2023年10月公募港股通及港股QDII投资策略_红利策略+科技成长_延续_哑铃型_配置_21页_3mb

港股市场分析与投资策略总结

港市展望

• 四季度风险回报比较高：短期内美债收益率可能高位震荡，叠加内地经济边际回暖和地产政策加码空间，港股进入政策真空期。
• 基本国经济渐进复苏：9月制造业PMI重返扩张区间，消费和出口数据改善，但地产复苏是关键变量，若刺激政策生效，经济弹性增强。
• 海外流动性压力大：美债利率高企抑制港股流动性，美联储加息担忧和地缘冲突加剧不确定性。
• 估值接近底部：港股指数估值处于历史低位，下方保护空间充足，南向资金净流入预期保持。

投资策略

• 推荐“哑铃型”配置：结合红利策略和科技成长，平衡风险与收益。
  • 红利策略：高股息央国企，防御性强，稳定现金流，适合组合“压舱石”。
  • 科技成长：聚焦AI、半导体和国产替代，资本政策支持下有向上弹性。
• 关注领域：
  • 高股息央国企：如能源、金融板块，受益于稳增长和复苏逻辑。
  • 科技成长：电商平台、数字媒体和AI产业链，潜在价值重估机会。

基金推荐

• 指数型基金：
  • 汇添富中证港股通高股息A：专注红利板块，成分股集中在银行、交运等。
  • 华夏恒生科技ETF：覆盖科技股，规模大流动性好，科技指数估值历史低位。
• 主动管理型基金：
  • 广发沪港深新起点A：动态调仓能力强，布局能源、通信等，风控优秀。
  • 前海开源沪港深裕鑫A：分散持股低风险，聚焦非银金融，适应多市场环境。

风险提示

• 外部风险：美联储货币政策、美债收益率波动和中东地缘冲突不确定性。
• 内部风险：地产复苏不及预期、政策落地不力或全球经济放缓。