20191101-东吴证券-机械设备行业三季报总结：行业单季度业绩增速放缓，工程机械、油服等板块持续高景气_41页_2mb

报告摘要

机械设备行业三季报总结

核心内容

机械设备行业在2019年前三季度整体呈现回暖态势，但单季度业绩增速有所回落。行业整体营收和归母净利润同比分别增长10.8%和20.4%，其中Q3单季度营收和净利润分别同比增长11.0%和2.8%。行业经营性现金流状况明显优化，资产减值损失显著好转，盈利能力提升，毛利率、净利率、ROE等指标均有所改善。

主要观点

行业整体表现：机械行业回暖持续，但增速放缓。经营性现金流净额显著改善，资产减值损失大幅好转。
工程机械板块：在高基数下仍保持高增长，业绩持续超预期。Q3单季度营收和净利润分别同比增长18.6%和61.2%，板块毛利率和净利率均有提升。
油服板块：受益于国内能源保供政策，行业持续高景气。Q3单季度归母净利润同比增长174.3%，板块整体ROE显著改善。
锂电设备板块：前三季度业绩同比增长4.5%，单季度业绩增速触底回暖。板块毛利率和净利率有所提升，经营性现金流改善明显。
泛半导体设备板块：前三季度业绩同比下降4.3%，但Q3单季度业绩增速扭亏，毛利率和净利率有所调整。
楼宇设备板块：前三季度业绩增速下行，但Q3单季度营收和净利润增长显著。板块经营性现金流大幅改善，ROE有所提升。
金属制品板块：业绩增速显著下行，Q3单季度净利润同比下降58.0%。板块资产负债率有所改善，经营性现金流好转。
重型装备板块：复苏态势延续，前三季度营收同比增长17.3%，归母净利润同比增长4.3%。板块经营性现金流改善明显。
智能装备板块：行业景气度持续下行，整体盈利能力仍处谷底。Q3单季度归母净利润同比下降241.0%，板块毛利率和净利率均显著下降。

关键信息

行业整体：
- 营收：8772.7亿元，同比+10.8%
- 归母净利润：533.5亿元，同比+20.4%
- 经营性现金流净额：311亿元，同比+204.39%
- 资产减值损失：-35亿元，同比大幅好转
- 毛利率：24.7%，同比+1.52pct
- 净利率：6.08%，同比+0.49pct
- ROE：5.49%，同比+0.60pct
工程机械板块：
- 营收：1935.0亿元，同比+26.1%
- 归母净利润：198.3亿元，同比+76.7%
- Q3单季度营收：553.5亿元，同比+18.6%
- Q3单季度归母净利润：53.1亿元，同比+61.2%
- 毛利率：27.1%，同比+2.03pct
- 净利率：10.25%，同比+2.94pct
- ROE：11.99%，同比+4.27pct
油服板块：
- 营收：1411.9亿元，同比+23.1%
- 归母净利润：44.5亿元，同比+245.1%
- Q3单季度营收：526.4亿元，同比+20.1%
- Q3单季度归母净利润：24.3亿元，同比+174.3%
- ROE：3.48%，同比+2.45pct
- 毛利率：12.2%，同比+3.02pct
- 净利率：3.15%，同比+2.03pct
锂电设备板块：
- 营收：110.6亿元，同比+16.3%
- 归母净利润：14.5亿元，同比+4.5%
- Q3单季度营收：41.0亿元，同比+12.9%
- Q3单季度归母净利润：5.2亿元，同比+9.1%
- 毛利率：32.2%，同比+0.87pct
- 净利率：13.09%，同比-1.47pct
- ROE：10.90%，同比-0.76pct
泛半导体设备板块：
- 营收：122.7亿元，同比+24.8%
- 归母净利润：16.1亿元，同比-4.3%
- Q3单季度营收：46.6亿元，同比+39.3%
- Q3单季度归母净利润：6.1亿元，同比+5.5%
- 毛利率：37.3%，同比-2.77pct
- 净利率：13.09%，同比-3.99pct
- ROE：7.91%，同比-2.37pct
楼宇设备板块：
- 营收：340.6亿元，同比+4.7%
- 归母净利润：17.8亿元，同比-17.0%
- Q3单季度营收：122.9亿元，同比+7.3%
- Q3单季度归母净利润：5.5亿元，同比-26.2%
- 毛利率：23.5%，同比-1.20pct
- 净利率：5.23%，同比-1.36pct
- ROE：4.50%，同比-1.01pct
金属制品板块：
- 营收：1108.9亿元，同比-1.7%
- 归母净利润：34.0亿元，同比-33.2%
- Q3单季度营收：365.7亿元，同比-7.7%
- Q3单季度归母净利润：10.2亿元，同比-58.0%
- 毛利率：16.6%，同比+0.24pct
- 净利率：3.07%，同比-1.45pct
- ROE：3.70%，同比-2.39pct
重型装备板块：
- 营收：495.2亿元，同比+17.3%
- 归母净利润：7.9亿元，同比+4.3%
- Q3单季度营收：176.5亿元，同比+23.4%
- Q3单季度归母净利润：1.7亿元，同比-1.5%
- 毛利率：15.9%，同比-2.52pct
- 净利率：1.60%，同比-0.20pct
- ROE：1.46%，同比+0.04pct
智能装备板块：
- 营收：228.7亿元，同比-15.5%
- 归母净利润：-15.5亿元，同比-197.3%
- Q3单季度营收：75.1亿元，同比-19.3%
- Q3单季度归母净利润：-6.6亿元，同比-241.0%
- 毛利率：26.3%，同比-2.19pct
- 净利率：-6.79%，同比-2.19pct
- ROE：-3.79%，同比-7.46pct