20211013-天风证券-华致酒行-300755.SZ-21Q3归母净利同增90_-110_渠道扩张+名酒供应链拓展效果明显带动业绩增长_5页_353kb

华致酒行（300755）2021年前三季度业绩总结

核心内容概览

华致酒行在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入预计达到59-60亿元，同比增长60.29%-63.01%，归母净利润预计为5.70-5.91亿元，同比增长77.81%-84.48%。公司业绩增长主要得益于渠道扩张和名酒供应链的拓展，增强了市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 收入增长显著：公司前三季度收入增长超过60%，其中Q1增长81.74%，Q2增长49.93%，Q3预计增长47.63%-55.21%。
• 利润增长强劲：归母净利润增长77.81%-84.48%，Q3净利润增长90%-110%，净利率提升0.79-1.31个百分点。
• 渠道扩张效果显著：公司通过拓展直供终端门店和连锁门店，提升了客户黏性和分销能力，有效提高了行业效率。
• 名酒供应链拓展：公司持续拓展全球名酒供应链，定制精品酒及名酒销售大幅提升，成为业绩增长的重要驱动力。
• 投资建议：维持买入评级，上调2021-2022年净利预测至7亿和9亿，对应PE分别为25倍和19倍。

关键信息

财务数据

财务表现

• 收入增长：公司收入增长主要得益于渠道扩张和名酒供应链的拓展，带动了整体销售业绩的提升。
• 利润增长：净利润增长主要来源于名酒销售的增加以及渠道效率的提升，使得公司整体盈利能力增强。
• 估值情况：公司当前市盈率和市净率均有所下降，显示其估值逐步趋于合理。

投资建议

• 评级：维持买入评级。
• 净利预测：上调2021-2022年净利预测至7亿和9亿，同比增长分别为87%和30%。
• PE估值：当前对应PE分别为25倍和19倍，显示公司具有较高的成长性。

风险提示

• 业绩预告为初步测算数据，具体数据以三季报披露为准。
• 白酒行业剧烈变革可能对公司业绩产生影响。
• 门店拓展和与酒商合作可能不达预期。

财务指标分析

资产负债表

现金流量表

利润表

总结

华致酒行在2021年前三季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于渠道扩张和名酒供应链的拓展。公司通过提升渠道效率和销售能力，显著增强了盈利能力，净利润率也有所提升。尽管在部分季度经营活动现金流出现负值，但整体财务状况稳健，具备良好的成长潜力。公司当前估值较低，符合其高成长性的定位，因此维持买入评级。