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关注“小而美”标的切换成长逻辑后的补涨机会

核心内容

本投资周报聚焦于“小而美”标的在切换成长逻辑后可能带来的补涨机会，重点关注先进制造领域的自动化、锂电设备、光伏设备和检验检测等子行业。随着制造业升级趋势的持续推进，市场对“小而美”标的的关注度逐步上升，其估值优势和业绩潜力成为资金关注的焦点。

主要观点

• “小而美”标的定义：市值小、估值低、财务状况良好，具备较高安全边际的公司。
• 市场逻辑变化：此前市场主要关注制造业大周期复苏，但随着复苏持续性分歧加大及上游大宗涨价压力，龙头标的走势疲软。而“小而美”标的在切换成长逻辑后，有望获得资金青睐。
• 补涨机会：部分“小而美”标的在行业景气度提升、技术升级、订单增加等利好推动下，存在补涨机会。
• 行业趋势：自动化、锂电设备、光伏设备及检验检测等子行业持续景气，具备长期增长潜力。

关键信息

受益标的

行业动态

• 自动化：快递行业爆发带动自动分拣设备行业快速增长，2021年1-4月快递行业收入同比增长35.8%。
• 锂电设备：宁德时代13天发放超20亿设备订单，推动锂电设备需求增长。
• 光伏设备：2021年风光建设保障性并网规模不低于90GW，户用光伏补贴达5亿元。
• 检验检测：行业持续增长，公司市占率提升，有望实现中长期超10%增长。

重点公司分析

埃斯顿

• 公司定位：国内机器人龙头，模式极具稀缺性，最像发那科。
• 技术布局：自研+并购机器人核心运控、伺服、机器视觉技术。
• 盈利预测：预计2020-2022年营收分别为24.93/31.64/41.21亿元，归母净利润分别为1.44/2.16/3.30亿元。
• 估值：2021年对应市盈率114倍，维持“推荐”评级。

其他重点公司

• 汇川技术：工控龙头，预计2021年EPS 1.71元，对应市盈率53.2倍。
• 中控技术：仪器仪表龙头，预计2021年EPS 1.11元，对应市盈率78.2倍。
• 奥普特：机器视觉龙头，预计2021年EPS 4.34元，对应市盈率85.9倍。
• 海目星：收到宁德时代6.73亿元采购订单，预计2021年EPS 1.04元，对应市盈率21.8倍。

风险提示

• 下游需求复苏的持续性风险。
• 行业竞争加剧，进口替代不及预期。
• 新冠疫情扩散超预期，可能影响行业复苏进程。

估值与市场分析

板块估值

• 2019-2021年A股各板块市盈率主要集中在20-60倍区间。
• 机械板块平均估值30倍，处于中下分位。
• 通用机械和专用设备从2019年到2021年估值下降较大，反映行业高景气和高增速。

产业数据

• 上游：2021年4月交流电机产量增速18.7%，机床数控系统产量增速62%，减速机产量增速20%。
• 中游：2021年4月工业机器人产量增速43%，累计产量增速79.2%。
• 下游：2021年4月新能源车产销延续高增，销量增速186.6%，产量增速168.8%。
• 宏观：2021年4月制造业PMI指数51.1，显示行业整体景气。

总结

本报告指出，随着制造业升级趋势的持续，自动化、锂电设备、光伏设备及检验检测等行业持续景气，具备长期投资价值。“小而美”标的在切换成长逻辑后，有望获得资金追捧，形成补涨机会。重点推荐埃斯顿、汇川技术、中控技术、奥普特、海目星等公司，同时提示相关风险，建议投资者关注行业复苏的持续性及竞争格局变化。