20210307-新时代证券-先进制造业投资周报_减税_增贷_政策扶持先进制造业扩大设备投资_12页_855kb

减税、增贷，政策扶持先进制造业扩大设备投资总结

核心内容

2021年政府工作报告提出扶持先进制造业扩大设备更新投资，通过减税和增贷政策推动行业发展。具体包括：

1. 研发费用加计扣除比例提高：从75%提高至100%，增强企业研发投入能力。
2. 增值税增量留抵税额按月全额退还：减轻企业税负，提升资金流动性。
3. 提高制造业贷款比重：鼓励企业扩大设备更新和技术改造投资。

政策推动下，工控自动化、锂电设备、光伏设备及检验检测等细分领域迎来发展机遇，相关企业受益显著。

主要观点

1. 工控自动化

• 行业持续景气：通用自动化行业持续复苏，机器人作为代表领域备受关注。
• 技术升级趋势：3-4年产品更新周期、10年设备投资朱格拉周期、智能化自动化产业升级三重共振，推动行业增长。
• 受益标的：
  • 上游核心部件：汇川技术（工控）、绿的谐波（减速器）、奥普特（机器视觉）
  • 中游核心设备：埃斯顿（机器人）、创世纪（机床）、昊志机电（机床）、伊之密（注塑机）、海目星（激光设备）
• 推荐逻辑：埃斯顿作为国产机器人龙头，受益于政策扶持和行业集中度提升，盈利预测显示2021年EPS为0.20元，对应PE为144.5倍，维持“强烈推荐”评级。

2. 锂电设备

• 新能源车产销爆发：2021年1月新能源车销量增速达286.4%，产量增速达350.2%。
• 产业链投资旺盛：2021年2月锂电池产业链投扩产项目达15起，涉及金额超1000亿元。
• 受益公司：先导智能（锂电设备龙头）、克来机电、海目星等。
• 重点动态：
  • 上机数控签订50亿元多晶硅料采购合同，180亿元颗粒硅战略合作框架协议。
  • 博实股份签订7990万元销售合同。

3. 光伏设备

• 政策驱动扩张：在“碳中和”、“碳达峰”目标和“十四五”规划推动下，国家电投、大唐、华能等央企加速光伏项目布局。
• 投资规模庞大：2021年开年短短两个月，上述企业已签订超1300亿元新能源投资项目。
• 受益公司：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控等。
• 重点动态：
  • 上机数控签50亿元多晶硅料采购合同、180亿元颗粒硅框架协议。
  • 光伏设备行业受益于技术快速迭代和国产替代加速。

4. 检验检测

• 行业成长逻辑：受益于下游行业产值增加、检测整体占比提升、公司市占率提高，形成中长期优质赛道。
• 受益公司：华测检测、广电计量等。

关键信息

政策支持

• 减税政策：制造业企业研发费用加计扣除比例提高至100%，对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额。
• 融资支持：提高制造业贷款比重，扩大设备更新和技术改造投资。

行业趋势

• 通用自动化持续景气：2020年12月工业机器人产量增速达32.4%，金属切削机床产量增速达32.4%，数控装置产量增速达62.48%。
• 新能源车爆发增长：2021年1月新能源车销量增速达286.4%，产量增速达350.2%。
• 手机销量增长：2021年1月手机销量增速达94.3%。

公司动态

• 埃斯顿：自研+并购，打造全产业链技术服务，最像发那科。
• 昊志机电：平台型智能制造服务商，主轴、直线电机、减速器等业务接力成长。
• 上机数控：签订重大采购合同及战略合作框架协议，投资规模达230亿元。
• 博实股份：签订7990万元销售合同，受益于自动化景气。

风险提示

1. 下游需求复苏持续性：通用自动化复苏已超3个季度，存在需求持续性风险。
2. 行业竞争加剧：进口替代不及预期，外资巨头可能采取价格战加剧竞争。
3. 新冠疫情扩散超预期：疫情反复可能对行业发展造成不利影响。

推荐公司

• 埃斯顿：强烈推荐，受益于政策支持及行业集中度提升。
• 拓斯达：推荐，受益于自动化景气。
• 奥普特：推荐，受益于机器视觉需求增长。
• 先导智能：推荐，锂电设备龙头，受益于新能源车爆发增长。
• 克来机电：推荐，受益于锂电设备及光伏设备需求。
• 海目星：推荐，受益于锂电设备需求。
• 晶盛机电：推荐，受益于光伏设备需求。
• 迈为股份：推荐，受益于光伏设备需求。
• 上机数控：推荐，签订重大采购合同及战略合作框架协议。

估值与盈利预测

相关报告

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5. 《看好注塑机、苹果产业链复苏、5G基站刺激机床需求》2020-06-07

总结

本报告分析了2021年政策对先进制造业的推动作用，指出减税、增贷等政策将促进设备投资增长，带动工控自动化、锂电设备、光伏设备和检验检测等行业的景气度提升。重点推荐埃斯顿、昊志机电、先导智能、克来机电、海目星、晶盛机电、迈为股份等公司，同时提示了下游需求复苏持续性、行业竞争加剧及新冠疫情扩散等风险。