20240415-东海期货-宏观数据观察_3月国内出口超预期回落_7页_476kb

中国3月的进出口数据出现超预期下滑。数据显示，3月以美元计的中国进出口总额为5008.12亿美元，同比下降51%，其中出口下滑75%，进口下降19%。该月出口和进口均不及市场预期。报告指，高基数效应是出口下滑主因，但欧美经济回暖让出口略有支撑，同时一带一路出口增长值得注意。进口端，去年的高基数和国内需求不足是主因，但基建投资可能带来需求回升。

从贸易伙伴来看，东盟、欧盟、美国对华贸易额均也出现了较大幅度下滑，主要出现在出口方面；进口方面，东盟、欧盟表现较显著。重点商品方面，出口以机电产品居前，尤其集成电路等产品出口下降明显；进口方面，集成电路、原油等商品进口增速偏弱但占比高，鉴于去年基数因素，进口仍望逐步企稳。

值得关注的是，3月贸易顺差收窄至585.5亿美元，主要因出口下滑幅度高于进口跌幅，按金额看汽车等商品顺差增大，而逆差主要集中在原油等商品。

展望未来，若欧美经济继续回暖，预计出口将逐步改善，同时政策刺激进一步加码有助进口回升，短期净出口拖累仍将存在，但顺差结构可能逐步改善。