20240807-东海期货-宏观数据观察_7月国内出口有所放缓_但贸易总额延续回升_7页_482kb

中国7月进出口数据简要分析

核心观点

2024年7月，中国进出口总额达5164.66亿美元（按美元计），同比增长7.1%，较上月（39%）上升32个百分点。其中，出口3005.57亿美元，同比增长7%；进口2088.08亿美元，同比增长72%。出口增速不及市场预期，进口则表现强劲。

主要数据

• 出口：7月出口金额同比回落至7%，低于预期（9.7%），前值为8.6%。出口同比下滑主要由于全球需求放缓，尤其是欧美制造业景气下降。尽管对东盟及“一带一路”国家出口增长提供了一定支撑，但总体不足以拉动国内出口保持高位。
• 进口：7月进口金额同比大幅增长72%，显著超出预期（35%），前值为下降23%。进口高增长主要得益于半导体产品进口价格和数量回升，以及去年低基数效应。若存量政策如专项债发行与地产刺激进一步落地，预计进口将继续保持强劲。
• 贸易差额：当月贸易顺差为846.5亿美元，低于预期的990亿美元，较上月缩小。顺差缩小区主要由进口增速超预期抵消所致。

投资方向及展望

• 实体经济需求疲软仍是中国外需放缓的主要原因，净出口对经济的支撑有限。
• 进口端增长显著，新材料与地产政策有望对国内制造业投资产生带动。
• 尽管出口面临压力，但对新兴市场出口稳健以及新出口动能的形成仍需关注。未来需重点关注地债政策与政策落地对内需端的拉动。

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