港股通南向资金专题：公募港股通持股大幅提升，科技股超配明显-20210513-天风证券-31页_1mb

港股通南向资金专题总结

核心内容概览

• 港股通南向资金在2021年4月重回净流入，首四月累计净买入4161亿港元，相当于2020年全年净流入金额的62%。
• 港股通期末持股市值达2.7万亿港元，占总港股市值的6.63%，占自由流通股的12.87%。
• 2021Q1，资讯科技业持仓市值占比达28.4%，超越金融业成为港股通第一大持仓行业。
• 公募基金逐步成为港股通南向资金的主导力量，2021Q1公募港股通投资市值环比增长47%至5200亿元。

主要观点

港股通南向资金动态

• 净流入情况：4月南向资金净买入433亿港元，1-4月累计净买入4161亿港元，较2020年全年净流入金额（6721亿港元）提升62%。
• 行业配置变化：资讯科技业持仓市值占比由2019年末的22.6%提升至2021Q1的58.3%，成为南向资金最青睐的行业。
• 持仓集中度：港股通TOP20持仓市值占比从2020年末的56%提升至2021Q1的57.07%，集中度保持基本平稳。
• 重仓股变化：2021Q1腾讯、中国移动、中海油增持市值较多，4月腾讯、美团、安踏增持较多。腾讯持股市值近4000亿港元，美团持股市值超1200亿港元。

公募基金港股通投资情况

• 基金数量与规模：截至2021年5月7日，共有1340只非QDII公募基金可投资港股，规模3.05万亿；793只主动偏股型基金可投资港股，规模2.2万亿。
• 新发基金趋势：2020Q1-2021Q1新成立的73%主动偏股型基金拥有港股投资权限，发行份额占比达88%。
• 基金类型分布：主动偏股型基金在可投资港股基金中占比约42%，规模占比超54%。
• 基金规模增长：2021Q1可投资港股基金规模净增6010亿元，占同期公募基金净增规模的97%。

关键信息

港股通持仓结构

• 行业占比变化：资讯科技业持仓市值占比由2019年末的29.43%提升至2021Q1的51.88%，其中资讯科技业占比提升16.27pct。
• 自由流通股占比：自由流通股中港股通持股比例超过20%的公司达195家。
• 重仓股分布：2021Q1港股通重仓股TOP20中，科技、消费、医药类公司增多，金融公司减少。

腾讯与美团持仓情况

• 腾讯：2021年4月末港股通持股市值近4000亿港元，占总港股市值的6.63%，占自由流通股的10.93%。
• 美团：4月末港股通持股市值超1200亿港元，占总港股市值的6.48%，占自由流通股的12.56%。
• 增持趋势：2021Q1腾讯、中国移动、中海油增持市值较多；4月腾讯、美团、安踏增持较多。

风险提示

• 反垄断监管力度超预期；
• 互联网平台业务跨领域延伸放缓；
• 电商行业竞争加剧；
• 部分互联网平台公司收购无法通过监管。

投资建议

• 港股通南向资金已连续8个季度环比提升持股比例，港股通持股市值与自由流通股比例均持续增长。
• 主动偏股型公募基金对资讯科技业的偏好明显，超配比例达29.2pct，预计未来将继续增配科网股。
• 随着监管政策落地和业绩兑现，科技龙头的估值优势将逐步显现，具备较好的配置时机。

数据统计

公募基金结构

• 基金类型占比：主动偏股型基金占可投资港股基金规模的71%，偏债混合型占14%，灵活配置型占11%。
• 管理人分布：主动偏股型基金规模TOP5为易方达、汇添富、嘉实、富国、南方，合计占比36%；TOP10合计占比59%。

港股通持仓市值TOP20

• 总港股中占比TOP20：包括山东墨龙、保利物业、绿色动力环保等。
• 自由流通股中占比TOP20：包括希望教育、神州控股、敏华控股、维亚生物等。

总结

港股通南向资金在2021年4月实现净流入，持仓市值持续增长，资讯科技业成为最大持仓行业。公募基金逐步成为南向资金的主要来源，主动偏股型基金在可投资港股基金中占比显著提升。科技、消费、医药行业受到资金青睐，金融和地产板块持仓比例下降。腾讯和美团作为重仓股，持股市值和占比均持续上升，显示出较强的市场吸引力。未来随着监管政策的进一步落地和业绩的兑现，科技龙头有望获得更好的配置机会。