20210513-天风证券-基金研究_明星科技股荟萃_11页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告主要分析港股科技股在2021年的表现及投资价值，重点讨论其短期调整与中长期投资潜力，并对恒生科技指数进行深入分析，评估其作为投资标的的吸引力。

主要观点

短期调整与配置良机

• 科技股短期调整：港股科技股在2021年初经历了一轮较大幅度回调，主要受避险资金追逐、市场利率较低等因素影响，导致部分科技股高估。
• 利率敏感性：科技股估值对利率变化较为敏感，2021年2月至3月，伴随十年期美国国债收益率上升和市场通胀预期上升，科技股估值迅速回调。
• 南下资金变化：2021年1月南下资金净买入超2,000亿元，创港股通单月最高纪录，科技股是主要流入方向，尤其是具有高成长性的互联网企业。
• 资金流向变化：随着全球经济复苏和市场通胀预期上升，资金逐步转向顺周期板块，港股科技股的配置比重有所下降，但估值已得到充分消化，或迎来配置良机。

中长期投资价值显著

• 优质科技龙头：港股科技股中包含不少内地独角兽企业，业绩稳定或持续增长，基本面成长能力强，为高回报提供支撑。
• 行业占比提升：截至2021年3月末，港股资讯科技行业市值占比达35.04%，较2016年增长超过25个百分点，显示科技行业地位提升。
• 未来趋势：随着更多优质科技企业赴港上市，港股市场传统以金融、地产等周期性行业为主导的格局或将改变，科技股的吸引力不断增强。

关键信息

恒生科技指数概况

• 指数构成：恒生科技指数由31只成分股组成，涵盖资讯科技、医疗保健、非必需性消费、工业和金融等五大行业，其中资讯科技业占比最高（70.15%）。
• 估值回落：截至2021年5月5日，恒生科技指数市盈率为46.96倍，市净率为5.85倍，市盈率分位点为63.87%，市净率分位点为0.52%，较前期高点有较大回落。
• 业绩表现：2020年7月27日至2021年5月5日，恒生科技指数年化收益率为9.29%，波动率35.32%，夏普比0.42，整体表现较好。
• 成分股特点：前十大成分股具有高成长性和重研发特征，如腾讯、小米、美团、快手等，其中部分公司2020年营收和净利润增长显著。

南下资金流入情况

• 净买入趋势：2021年1月南下资金净买入超2,000亿元，推动科技股短期上涨。
• 行业偏好：南下资金主要流入信息技术、电信服务、医疗保健等科技相关行业，尤其是具有高用户流量和产业生态圈的互联网巨头。

恒生科技指数分析

• 流动性与市值：恒生科技指数成分股市值偏大，流动性充裕，其中16只成分股市值超过1,000亿港元，权重占比达80.58%。
• 行业分布：主要集中在资讯科技业（70.15%）和医疗保健业（12.16%）。
• 研发支出：多数成分股研发投入占比较高，如快手、腾讯、京东健康等，显示其高成长性与技术驱动特征。

风险提示

• 市场环境变化：本报告基于历史数据分析，市场环境和政策变动可能影响指数投资价值。
• 潜在利益冲突：天风证券可能持有报告中提及公司证券，或为其提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。

重要信息

• ETF产品：华夏恒生科技ETF（代码：513183）跟踪恒生科技指数，拟任基金经理为徐猛先生。
• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，不构成具体投资建议。
• 版权与使用：本报告版权归天风证券所有，未经许可不得复制或发送。

结论

港股科技股在2021年初经历短期调整，但随着估值的消化，已具备中长期配置价值。恒生科技指数作为科技股代表，其成分股多为优质科技企业，具有较强的成长能力和业绩支撑，是值得关注的投资标的。