20210513-天风证券-港股通南向资金专题_公募港股通持股大幅提升_科技股超配明显_31页_4mb

港股通南向资金专题总结

核心内容概述

港股通南向资金在2021年4月重回净流入，累计净买入金额达4161亿港元，相当于2020年全年净流入的62%。期末持股市值达到2.7万亿港元，占总港股市值比例6.63%，占自由流通股比例12.87%，较2020年末分别提升0.88pct和1.78pct。资讯科技业持仓市值占比升至28%，超过金融业成为第一大持仓行业。公募基金已成为南向资金的主导力量，尤其是主动偏股型基金，其港股投资市值环比增长47%至5200亿元，占可比股票资产的28%。

主要观点

• 南向资金回暖：4月港股通资金净流入433亿港元，1-4月累计净流入4161亿港元，显示南向资金回暖迹象。
• 行业配置转变：资讯科技业持仓市值占比提升至28%，超越金融业；科技、可选消费、医药持仓市值持续增长，金融、电讯、能源持仓回归原有路径。
• 持仓集中度变化：TOP20持仓市值总计15150亿港元，占比56.78%，金融公司数量持续减少，科技与消费类公司增多。
• 公募基金主导南向资金：2021Q1主动偏股型基金对港股的投资市值增长4010亿元，占同期主动偏股型基金净增规模的122%，显示公募基金成为南向资金的重要组成部分。
• 科技股配置优势明显：主动偏股型基金对资讯科技业超配29.2pct，预计后续南向资金将进一步增配科技股。

关键信息

港股通资金动态

• 4月港股通净买入433亿港元，1-4月累计净买入4161亿港元。
• 2021Q1港股通持股市值增长至26,681亿港元，资讯科技业持仓市值7418亿港元，占比27.8%。
• 4月港股通增持市值前五为：腾讯（+236亿港元）、美团（+171亿港元）、安踏（+129亿港元）、药明生物（+63亿港元）、舜宇光学（+62亿港元）。
• 4月末腾讯持股市值近4000亿港元，美团持股市值超1200亿港元。

公募基金投资情况

• 截至2021年5月7日，共有1340只非QDII公募基金可投资港股，规模3.05万亿；793只主动偏股型公募基金可投资港股，规模2.2万亿。
• 2020Q1-2021Q1新成立的公募基金中，73%主动偏股型基金拥有港股投资权限，发行份额占比达88%。
• 2021Q1主动偏股型可投资港股基金规模净增4010亿元，占同期主动偏股型基金净增规模的122%。

行业配置与重仓股

• 资讯科技业是唯一超配行业，占主动偏股型基金重仓港股市值的29.2pct。
• 港股通持仓市值TOP20中，腾讯、中国移动、中海油等公司增持较多。
• 截至2021年4月末，自由流通股中港股通持股占比超过20%的公司达195家。

投资建议

• 随着监管政策落地、业务拓展和业绩兑现担忧缓解，科技龙头估值优势显现，是较好的配置时机。
• 预计后续南向资金将更多配置资讯科技股，推动港股通大盘进一步增配科网股。

风险提示

• 反垄断监管力度超预期。
• 互联网平台业务跨领域延伸放缓。
• 电商行业竞争加剧。
• 部分互联网平台公司收购无法通过监管。

数据支持

• 图表包括全球主要权益指数涨跌幅、港股通累计净买入金额、港股通持仓市值及占比、港股通持仓市值环比净增等。
• 表格包括港股通持股市值TOP20、港股通持股比例TOP20、新发基金中可投资港股的个数及发行份额、主动偏股型基金规模净增情况等。

结论

港股通南向资金持续流入，尤其是公募基金成为主要推动力，科技股受到显著偏好，预计未来将进一步增配，科技龙头具备较好的配置价值。同时，需关注监管政策及行业竞争带来的潜在风险。