20210810-南华期货-警惕宽松情绪再度发酵_6页_1mb

南华期货研究所报告总结

核心内容

本报告由南华期货研究所翟帅男分析师于2021年8月10日发布，主要围绕当前国债期货市场及房地产调控政策进行分析，提出对市场走势的研判与操作建议。

主要观点

1. 房地产调控政策
   浙江省房地产工作座谈会释放出调控信号，未来政策更倾向于增加土地供应及加强金融市场的管控。这意味着房地产行业将保持稳定与一致的调控，银行资产端的缺失需通过其他方式补充。

2. 国债期货市场走势

   • 周二国债期货大幅低开，开盘情绪受昨日下跌影响，盘中震荡走升一度翻红，尾盘回落小幅收跌。
   • 公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲，资金利率上行，流动性边际收紧。
   • 央行二季度货币政策执行报告强调“坚持正常的货币政策”，表明稳健中性的政策态度保持不变。
   • 后续需关注结构性货币政策工具的运用及即将推出的碳减排工具。

3. 操作建议

   • 鉴于短期基差点位较低，且上行动力下降，若债市回调，基差可能走升，建议短期可适当做多基差。
   • 推荐关注T2109合约的CTD券200006。

关键信息

市场数据

资金利率

持仓量变动

基差与跨期价差

• 基差走势：各期限国债期货的CTD券基差走势均有所变化，显示市场对不同期限合约的定价差异。
• 跨期价差：T、TF、TS合约之间的跨期价差反映了市场对不同期限的预期及供需关系。

期限价差

• 久期中性价差：TF与T、TF与TS、T与TS之间的价差变动显示市场对久期结构的调整趋势。
• 国债各期限价差：整体呈现一定的价差变化，表明市场对不同期限国债的定价逻辑有所调整。

资金与现券走势

• 资金利率：银行间质押式回购利率及回购利率日变动显示资金面趋紧。
• 现券走势：国债期限结构变动及YTM走势反映了市场对债券供需的预期。

免责声明

本报告基于公开资料，南华期货对信息的准确性及完整性不作保证，也不保证意见和建议的变更。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者应谨慎参考，自行判断风险。

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net

营业网点

• 本报告附有南华期货营业网点图片，可供参考。