20220318-南华期货-宽松预期带动日内行情_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR - 2022年3月18日

核心内容

本报告为南华期货研究所于2022年3月18日发布的国债期货市场分析，主要围绕当日国债期货走势、资金面情况、政策预期及市场情绪展开。报告指出，在宽松政策预期的带动下，国债期货市场出现日内波动，但整体趋势偏弱，市场情绪仍受政策变化影响较大。

主要观点

1. 国债期货走势

• 十年期主力合约（T2206） 收报100.52，上涨0.16%。
• 五年期主力合约（TF2206） 收报101.715，上行0.15%。
• 两年期主力合约（TS2206） 收报101.26，上行0.09%。
• 现券方面，10年期活跃券210017收报2.7975%，较前一交易日下行0.25bp。

2. 资金面情况

• 公开市场操作：央行今日开展300亿7天逆回购，共100亿逆回购到期，净投放资金200亿元。
• 资金面保持平稳，尽管税期压力显现，但央行及时释放流动性，缓解市场紧张情绪。
• 资金利率方面，Shibor隔夜、1周、3月、6月利率分别为1.616%、2.245%、2.500%、2.591%，其中Shibor1月利率上行0.10bp。

3. 政策预期与市场情绪

• 疫情防控政策：国家卫健委重申“动态清零”总方针，市场对疫情的影响已逐渐钝化，后续政策对市场的影响将减弱。
• 货币政策预期：金融委会议确认货币政策宽松基调，短期内难以改变，市场回归对“宽信用”的博弈。
• LPR调降预期：市场多次预期LPR调降，但分析师认为通过LPR自发性下调带动政策利率下调的概率较低。
• 市场情绪波动：在增量信息未出台前，市场情绪主导行情走势，建议采取波段操作策略以博取交易性机会。

4. 期限价差与跨期价差

• 报告分析了TF与T、TF与TS、T与TS主力合约之间的价差，指出市场对不同期限国债的定价差异。
• 基差走势与跨期价差反映了市场对未来利率走势的预期，短期内市场仍存在对宽信用的博弈。

5. 现券走势与资金变动

• 银行间质押式回购利率与国债YTM走势显示市场流动性状况及收益率曲线变化。
• 国债期限结构变动表明市场对长短期限国债的定价趋势有所调整。

关键信息

• 政策信号：疫情防控政策基调明确，市场对政策影响的敏感度降低。
• 货币政策：宽松基调持续，LPR调降预期有限，市场关注“宽信用”。
• 资金面：央行释放流动性，缓解税期压力，资金面保持紧平衡。
• 市场策略：建议投资者关注日内波动，采取波段操作策略。
• 数据来源：Wind资讯与南华期货研究所。

附图说明

• 图1-6：展示各期限国债期货的基差走势及跨期价差，反映市场对不同期限合约的定价差异。
• 图7-9：分析TF与T、TF与TS、T与TS主力合约之间的价差，体现市场对利率变化的预期。
• 图10-14：呈现国债期限结构变动、YTM走势及回购利率变化，为市场走势提供数据支持。

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南华期货信息

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总结

本报告全面分析了2022年3月18日国债期货市场的走势，指出宽松政策预期对市场情绪的积极影响，但短期内市场仍受资金面与政策预期的博弈影响。分析师建议投资者关注日内波动，采取波段操作策略。同时，报告提供了详细的市场数据及图表，为投资者提供了多维度的市场分析支持。