20201215-财信证券-银行行业月度报告_存款增速回升_资金利率下行_9页_908kb

银行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年11月中国银行业市场表现及行业数据，指出银行板块在11月录得涨幅9.13%，跑赢上证综指和沪深300指数。行业估值在11月延续震荡上行趋势，但在12月有所回调。银行板块市盈率（历史TTM）为6.63X，市净率为0.64X，相比A股整体估值折价70.71%和64.20%。报告认为当前银行板块处于低估值与经营改善的转折点，后续有望实现上行。

主要观点

• 市场表现：
  11月银行股整体表现优于大盘，板块涨幅居申万28个一级行业第5位。次新股厦门银行涨幅显著，达到53.61%。
  12月银行股累计下跌3%，在申万28个一级行业中排名第23位。

• 贷款增长放缓：
  11月银行业人民币贷款总额为171.49万亿元，同比增长12.84%。中长期贷款增速环比下降5BP至17.27%，短贷增速下降18BP至6.24%。新增贷款1.43万亿元，同比多增456亿元，但增速较上月下降1.43pct。
  银行贷款投放边际收紧，信贷结构向中长期调整，为来年储备信贷项目。

• 存款增速回升：
  11月末存款规模达212.78万亿元，同比增长10.66%，环比增速提高34BP。新增存款2.1万亿元，同比多增7933亿元。居民、企业和非银金融机构存款均呈现扩张趋势，财政存款略有下降。
  存贷差增长至41.29万亿元，存贷比降至80.59%，存款增长超贷款，释放存贷差空间。

• 资金流动性宽松：
  11月理财产品预期年收益率略有回落，银行端存款规模上行，市场资金面宽松。
  同业拆借加权平均利率为1.98%，较上月和去年同期分别下降15BP和31BP，货币市场流动性相对宽松。

关键信息

投资建议

• 维持行业“同步大市”评级：
  当前银行板块处于低估值与经营改善的转折点，后续有望实现上行。
  建议关注业务布局成熟、有可持续盈利能力的招商银行、建设银行；基本面向好、零售领域占优的平安银行、光大银行；以及区域性银行中发展态势较好的杭州银行、宁波银行、常熟银行。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 经济增长不及预期
• 银行资产质量集中恶化

行业数据概览

结论

报告指出，银行板块在11月表现优于大盘，存款增速回升，资金流动性相对宽松，贷款结构向中长期调整。在强监管背景下，银行资本运用能力提升，风险抵抗能力增强。建议投资者关注招商银行、建设银行、平安银行、光大银行及区域性银行如杭州银行、宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”评级。同时，提醒投资者注意经济增长不及预期和银行资产质量恶化的风险。