20210114-财信证券-银行行业月度报告_经济持续复苏_银行喜迎_开门红__9页_922kb

银行业月度报告总结

核心内容

本报告为2021年1月14日发布的财信证券银行业月度分析，主要围绕2020年12月及2021年初的银行行业表现、数据跟踪、行业评述以及风险提示进行分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 行业评级：维持“同步大市”评级，认为银行板块整体处于监管加强与经营改善的转折阶段。
• 市场表现：2020年12月银行板块下跌2.90%，跑输沪深300指数7.96%；2021年1月银行板块估值回升，市盈率6.74X，市净率0.67X。
• 经济复苏：2021年经济持续复苏，银行将前期储备项目投放，有望实现业绩与估值双重修复。
• 信贷结构优化：信贷结构向中长期贷款倾斜，显示经济复苏时期信贷需求旺盛，银行主动调控贷款投放，息差趋于上行。
• 存款变化：存款增速放缓，主要因财政存款和非银金融机构存款流失，但银行存款管理能力强者将更具优势。
• 流动性宽松：市场资金流动性相对宽松，理财产品收益率下行，同业拆借利率下降，显示货币政策仍保持宽松。

关键信息

1. 行情回顾

• 12月表现：申万银行录得-2.90%的涨跌幅，排名申万28个一级行业第22位。
• 全年表现：2020年申万银行全年涨跌幅为-3.25%，排名申万28个一级行业第24位。
• 1月表现：截至1月13日，银行板块年内涨跌幅为3.51%，排名申万28个一级行业第12位。
• 个股表现：12月，郑州银行领涨17.68%；全年，杭州银行领涨68.30%。国有大行整体表现偏弱，股份行跌幅较小，区域性银行如宁波银行、常熟银行表现较好。

2. 行业数据跟踪

2.1 贷款数据

• 贷款总额：截至2020年12月末，人民币贷款总额达172.75万亿元，同比增长12.83%。
• 贷款增速：全年贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元；12月新增贷款1.26万亿元，同比多增1170亿元。
• 贷款结构：短贷增速放缓，中长期贷款增速小幅回落，但规模仍处于高位，显示经济复苏带来的信贷需求旺盛。
• 贷款主体：居民户和企业贷款基本持平，企业贷款中对公中长期贷款为主要增长点。

2.2 存款数据

• 存款总额：截至2020年12月末，存款规模达212.57万亿元，同比增长10.21%。
• 存款变化：12月存款减少2093亿元，同比多减8088亿元，主要因财政存款和非银机构存款流失。
• 存款结构：居民户存款增长，企业存款有所减少，财政存款和非银存款流失显著。

2.3 流动性分析

• 理财产品收益率：12月理财产品收益率小幅波动，1年期收益率下降19BP，整体市场资金流动性宽松。
• 同业拆借利率：12月同业拆借加权平均利率为1.30%，比上月和去年同期分别低68BP和79BP。
• 流动性趋势：预计后期货币政策将趋于常态化，流动性可能面临紧平衡。

3. 行业评述

• 监管加强：年末监管部门发布多项文件，强化对金融机构的监管，未来金融行业将面临更严格的监管环境。
• 信贷结构调整：房地产贷款集中度管理政策出台，推动银行优化信贷结构，按揭贷款增速或将低于一般贷款增速。
• 行业前景：2021年经济复苏，银行有望实现业绩和估值修复，建议关注业务布局成熟、盈利能力强的银行，如招商银行、建设银行，以及零售业务占优的平安银行、邮储银行、兴业银行，以及区域性银行中的宁波银行和常熟银行。

4. 风险提示

• 疫情反复：可能影响经济复苏节奏，进而影响银行的资产质量和盈利能力。
• 经济增长不及预期：可能压制信贷需求，导致银行业绩增长乏力。
• 银行资产质量恶化：可能引发行业系统性风险，影响银行的盈利能力和资本充足率。

投资建议

• 推荐关注：招商银行、建设银行（业务布局成熟，可持续盈利能力强）。
• 谨慎推荐：平安银行、邮储银行、兴业银行（基本面向好，零售业务占优）。
• 区域性银行：宁波银行、常熟银行（发展态势较好）。

行业评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%）。
• 行业投资评级：同步大市（行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%）。

数据来源

• 财信证券研究发展中心
• Wind数据
• 监管部门相关文件

总结

2020年12月银行板块表现不佳，但2021年初估值回升，显示市场信心有所恢复。随着经济持续复苏，银行将加大信贷投放力度，推动“开门红”。同时，信贷结构调整和监管加强是行业发展的主要趋势，建议关注业务稳健、盈利能力强的银行。整体而言，银行板块具备一定的投资价值，但需警惕疫情反复和经济增长不及预期等风险。