20200413-财信证券-银行行业月度报告_信贷放量_资金利率继续下行_10页_1mb

银行业2020年3月月报总结

核心内容

本报告为财信证券发布的银行业2020年3月月报，主要内容包括行业行情回顾、信贷与存款数据跟踪、同业拆借利率变动及行业评述。报告指出，尽管银行板块在3月表现不佳，但整体仍具备一定的业绩韧性，并对部分优质银行给予推荐评级。

主要观点

1. 行情回顾

• 银行板块表现：2020年3月，申万银行指数下跌5.18%，跑输上证综指0.67个百分点，跑赢沪深300指数1.26个百分点。截至4月10日，全年累计下跌14.45%，在申万28个行业中排名第26位。
• 估值情况：银行板块市盈率（PE）为6.01X，市净率（PB）为0.68X，均创2012年以来新低，与A股整体估值相比折价61.57%和61.80%。
• 个股表现：A股36家银行仅张家港行上涨2.04%，其余均下跌，国有银行表现相对较好，股份行和城商行跌幅较大。

关键信息

2. 行业数据跟踪

2.1 信贷放量

• 贷款总额：截至2020年3月末，我国银行业贷款总额达160.21万亿元，同比增长12.74%，增速环比上升67BP。
• 新增贷款：3月新增人民币贷款28500亿元，同比多增11600亿元，增长68.64%。1-3月累计新增贷款70957亿元，较去年同期多增12899亿元。
• 贷款结构：短期贷款及票据融资新增15971亿元，中长期贷款新增14381亿元。居民贷款回归正增长，企业贷款持续高增，非银金融机构贷款减少。

2.2 存款规模回升

• 存款总额：截至2020年3月末，我国银行业存款总额达200.99万亿元，同比增长9.34%，增速环比回升1.25个百分点。
• 新增存款：3月新增人民币存款4.16万亿元，环比与同比分别多增3.14、2.44万亿元。主要来自企业存款和居民存款，财政存款和非银金融机构存款减少。

2.3 同业拆借利率创历史新低

• 利率变动：3月银行间同业拆借利率整体下行43BP至1.40%，创2012年以来新低。短端利率下行尤为明显，14天和21天资金利率分别下行70、62BP。
• 理财产品收益率：3月中一年期理财收益率跌破4%，其他期限产品收益率波动较大，整体呈现下行趋势。

行业评述

• 政策支持：央行和政治局会议强调“稳健的货币政策要更加灵活适度”，并实施定向降准和下调超额存款准备金利率，释放约4000亿元长期资金。
• 净息差压缩：贷款市场利率下行，压缩了银行净息差空间。负债端利率下行趋势显现，推动净息差修复。
• 业绩承压：受疫情影响，银行难以维持过去高增长，未来业绩将面临一定压力，但整体资产质量仍较稳健。
• 推荐银行：持续推荐招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行，认为其在稳健经营、成长性及转型方面表现突出。

风险提示

• 疫情防控周期过长：可能影响经济复苏节奏，进而对银行业务产生负面影响。
• 经济增速下行：可能导致资产质量恶化，影响银行盈利能力和风险控制。

投资评级说明

• 行业评级：维持“同步大市”评级，表明行业指数涨跌幅与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 股票评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
  • 中性：变动幅度为-10%–5%。
  • 回避：变动幅度为-10%以下。

相关报告

1. 《银行：银行业2020年2月月报：疫情影响下居民贷款需求不振》（2020-03-16）
2. 《银行：银行业2020年1月月报：信贷数据姗姗来迟，银行业绩面临承压》（2020-02-24）
3. 《银行：银行业2019年12月月报：全年信贷平稳，行业开放加速》（2020-01-17）

资料来源

• 财信证券研究发展中心
• 数据来源：Wind、中国人民银行、财政部等公开资料

投资建议

• 推荐银行：招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行。
• 关注重点：稳健经营、成长性、转型成效及区位优势。
• 整体展望：银行业绩承压，但优质银行仍有投资价值，建议关注政策支持带来的机会。

作者信息

• 分析师：周策，执业证书编号：S0530519020001
• 研究助理：韩偲瑶

联系方式

• 分析师：周策，电话：0731-84779582，邮箱：zhouce@cfzq.com
• 研究助理：韩偲瑶，电话：18670333068，邮箱：hancy@cfzq.com

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