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报告摘要

贸易保护抬头国际油价提振 - 2018年4月23日商品周报总结

核心内容概述

本周商品市场整体呈现分化趋势，黄金价格受避险情绪消退和美元反弹影响而下跌，而白银则因供需变化走强。国际油价因美国原油库存减少和全球供应风险上升而上涨。农产品价格多数下跌，但部分品种因季节性因素和贸易摩擦影响而上涨。基本金属和化工品价格波动较大，部分品种出现显著涨跌。

主要观点与关键信息

1.1 金价、白银走势分化

黄金价格下跌：受地缘政治冲突缓和和美元反弹影响，外盘和现货黄金价格均小幅下跌，COMEX黄金周跌幅0.9%，SHFE黄金涨幅0.24%。
白银价格上涨：工业需求增长和供给减少推动白银价格上涨，COMEX白银周涨幅2.76%，SHFE白银涨幅2.94%，现货白银涨幅2.88%。
预期：短期内黄金价格可能继续承压，但白银价格有望进一步突破。

1.2 基本金属走强，黑色系涨幅收窄

铜价上涨：SHFE铜涨幅1.38%，LME铜涨幅2.16%，主要受国内需求回升和海外供应受限影响。
铝价上涨：SHFE铝涨幅2.08%，LME铝涨幅9.21%，受俄铝制裁影响，海外供应缺口未补。
锌价上涨：SHFE锌涨幅3.74%，LME锌涨幅4.53%。
黑色系表现：螺纹钢和热轧卷板涨幅收窄，主要受央行降准和市场预期变化影响。

1.3 国际油价上涨

上涨原因：美国原油库存下降、全球供应风险上升（中东冲突、委内瑞拉减产、伊朗制裁预期）。
具体表现：NYMEX轻质原油、WTI原油、布油分别上涨1.52%、0.80%、1.39%。
预期：短期内油价将震荡偏强运行，但需关注贸易摩擦和地缘风险带来的波动。

1.4 农产品期货价格多数下跌

豆类价格：国内豆一、豆油下跌，但受贸易摩擦影响，国内豆油价格偏好利多，而美豆种植面积偏低对油脂形成支撑。
玉米价格：内外盘均上涨，但受库存和贸易战影响，上涨空间有限。
棉花价格：内盘下跌，外盘上涨，整体市场波动较大。

1.5 化工品涨跌不一

PTA价格上涨：涨幅达2.24%，因检修去库存和下游需求旺季支撑。
其他化工品：沥青、聚丙烯、塑料等价格下跌，橡胶小幅上涨。
预期：化工品价格波动仍将持续，受市场情绪和基本面影响。

一周要闻

雄安新区规划获批：国务院批准《河北雄安新区规划纲要》，强调科技创新和现代产业体系。
央行降准：下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，以支持小微企业和优化流动性。
中美贸易战升级：美国对中国进口浆粕实施反倾销措施，对钢制轮毂产品发起调查，影响市场情绪。
OPEC延长减产协议：沙特积极推动减产协议延长至2019年，影响全球原油供应。
美国原油库存减少：EIA数据显示，美国原油库存减少110万桶，支撑油价上涨。

风险提示

贸易摩擦风险：中美贸易战可能对相关商品价格造成波动。
油价波动风险：地缘政治和供应中断风险可能导致油价波动。

分析师与研究助理信息

分析师：谭淞
- 执业证书编号：S1480510120016
- 联系方式：010-66554042 / tansong@dxzq.net.cn
- 背景：经济学博士，9年证券从业经验，曾获多项研究奖项。
研究助理：汤黎明
- 联系方式：010-66554033 / tang_lm@dxzq.net.cn
- 背景：经济学博士，曾参与多个宏观经济研究课题，有丰富的行业研究经验。

行业评级体系

公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数表现为准。

总结

本周商品市场呈现分化趋势，黄金价格受避险情绪和美元反弹影响而下跌，白银则因工业需求增长和供给减少而上涨。国际油价受美国库存下降和全球供应风险影响而上涨，但需警惕贸易摩擦带来的波动。农产品价格多数下跌，但部分品种因季节性和贸易政策影响而有所上涨。基本金属和化工品价格波动明显，PTA因去库存和需求旺季表现强势，而其他化工品则出现下跌。市场整体风险提示包括贸易摩擦和油价波动，投资者需谨慎应对。

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