20180925-东兴证券-商品周报_中美贸易摩擦延续_国际油价整体走强_15页_1mb

中美贸易摩擦下大宗商品市场周报总结

核心内容概述

本周，受中美贸易摩擦持续影响，国际大宗商品市场呈现分化走势，部分商品价格上涨，部分下跌。整体来看，贵金属、基本金属、国际油价及部分化工品价格上涨，而农产品价格则涨跌不一，部分化工品价格小幅上涨。

主要观点与关键信息

1. 金价、银价上涨

• 背景：中美贸易战持续，中国对价值600亿美元的美国商品加征关税，加剧市场不确定性。
• 走势：本周黄金、白银价格整体上涨，内盘白银涨幅最大。
  • COMEX黄金：收于1203.3美元/盎司，涨幅0.29%。
  • SHFE黄金：收于269.05元/克，涨幅0.34%。
  • COMEX白银：收于14.31美元/盎司，涨幅1.53%。
  • SHFE白银：收于3495元/千克，涨幅2.07%。
• 影响因素：美元指数下跌、黄金ETF持有量下降，但美联储加息预期压制金价上涨。
• 风险提示：贸易摩擦延续，贵金属价格存在波动风险。

2. 基本金属走强，伦铜表现强势

• 走势：基本金属整体上涨，伦铜涨幅最大。
  • SHFE铜：收于49740元/吨，涨幅2.85%。
  • LME铜：收于6338美元/吨，涨幅8.00%。
  • SHFE铝：收于14700元/吨，涨幅0.62%。
  • LME铝：收于2081美元/吨，涨幅3.20%。
  • SHFE锌：收于21570元/吨，涨幅4.15%。
  • LME锌：收于2509美元/吨，涨幅9.09%。
  • SHFE铅：收于18290元/吨，跌幅3.91%。
  • LME铅：收于2039美元/吨，涨幅0.82%。
• 影响因素：美元走弱、中美贸易摩擦、下游需求恢复，以及库存下降。
• 未来预期：铜价或持续走强，铝价保持稳定。

3. 国际油价整体走强

• 背景：美国对伊朗制裁即将生效，伊朗原油供给下滑，欧佩克与非欧佩克成员国原油产出下降。
• 走势：
  • NYMEX轻质原油：收于70.77美元/桶，涨幅2.67%。
  • ICE WTI原油：收于70.25美元/桶，涨幅1.83%。
  • ICE布油：收于78.71美元/桶，涨幅0.82%。
  • NYMEX天然气：收于2.95美元，涨幅6.70%。
• 需求面：美国8月石油需求增至2080万桶/日，创2007年以来新高。
• 库存面：美国原油库存下降，为2015年以来最低水平。

4. 农产品价格涨跌不一

• 内盘表现：
  • DCE豆一：收于3709元/吨，微涨0.24%。
  • DCE豆粕：收于3195元/吨，涨幅2.40%。
  • DCE豆油：收于5734元/吨，跌幅1.75%。
  • DCE棕榈油：收于4652元/吨，跌幅4.08%。
  • CZCE白糖：收于4930元/吨，跌幅0.52%。
  • CZCE菜油：收于6563元/吨，跌幅2.26%。
  • CZCE棉花：收于16135元/吨，跌幅2.21%。
• 外盘表现：
  • CBOT大豆：收于847.25美分/蒲式耳，涨幅2.39%。
  • CBOT玉米：收于357.25美分/蒲式耳，涨幅1.78%。
  • CBOT小麦：收于522.5美分/蒲式耳，涨幅1.75%。
  • CBOT豆油：收于28.5美分/磅，涨幅2.44%。
  • CBOT豆粕：收于309.2美分/蒲式耳，涨幅0.36%。
• 影响因素：美国大豆丰产，但中国停止采购美豆，影响出口；台风影响国内玉米产量；进口大豆库存高位。

5. 化工品本周多数上涨

• 主要上涨品种：
  • SHFE橡胶：收于12465元/吨，涨幅1.26%。
  • SHFE沥青：收于3692元/吨，涨幅0.54%。
  • DCE塑料：收于9510元/吨，涨幅1.17%。
  • DCE聚丙烯：收于10056元/吨，涨幅2.40%。
  • DCE甲醇：收于3340元/吨，涨幅2.36%。
• 下跌品种：
  • CZCE PTA：收于7214元/吨，跌幅1.61%。
  • DCE PVC：收于6770元/吨，跌幅0.44%。
• 影响因素：下游需求回升，库存下降，以及原油价格上涨带动化工品成本上升。

一周要闻

• 国常会：强调落实减税降费政策，推动高质量发展，加大对外贸企业信贷投放。
• 发改委：在防范债务风险的前提下，加大基础设施投资，提升投资效益。
• 政策动向：多部门出台政策，支持企业融资、研发和金融稳定，体现政策宽松趋势。

风险提示

• 贸易摩擦：中美贸易战持续，可能对贵金属价格造成波动。
• 市场不确定性：国际油价受供需变化影响较大，需关注后续政策和地缘政治风险。

总结

本周大宗商品市场在中美贸易摩擦、美元走势、供需变化等多重因素影响下呈现分化趋势。贵金属与基本金属受美元走弱和需求恢复推动上涨，国际油价因供给收缩和需求上升走强，而农产品和部分化工品则因市场供需变化出现涨跌不一。政策层面，政府持续释放稳增长信号，通过减税降费、加大基建投资等方式支持经济。市场参与者需关注贸易摩擦的持续性、美元走势以及全球供需变化，以应对未来可能的市场波动。