20191027-新时代证券-电子周观点：大基金二期前瞻：下游应用、半导体设备和材料或为重点投资方向_16页_1008kb

大基金二期前瞻：下游应用、半导体设备和材料或为重点投资方向

核心内容

本报告分析了2019年第三季度电子行业的发展情况，并指出大基金二期的成立将对半导体产业链产生重要影响。电子板块在本季度表现优于沪深300指数，年初至今涨幅显著。分析师认为，大基金二期将重点投资于下游应用端（如AI、5G和物联网）以及上游半导体设备和材料领域，这将推动国内产业链的升级和崛起。

主要观点

• 市场表现：电子板块在本报告期内上涨3.20%，年初至今累计上涨53.25%，跑赢沪深300指数23.82个百分点。
• 基金配置：2019年三季度，电子板块基金重仓持股市值占比为11.75%，超配比例达5.05%，高于二季度和去年同期。
• 行业复苏：电子行业在二季度毛利率止跌回升，盈利能力显著回暖，显示出复苏迹象。
• 大基金二期：注册资本达2041.5亿元，预计带动地方及社会资金投入5250亿-7000亿元，总计7000亿-9000亿元。投资方向将转向下游应用端和上游设备与材料。
• 重点推荐标的：包括卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A等，均被强烈推荐。
• 受益标的：生益科技、闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、北方华创等。

关键信息

基金持仓情况

• 2019年三季度，基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为11.75%，较二季度上涨4.73个百分点。
• 电子板块的超配比例为5.05%，高于一季度，超配比例超过家用电器，位列第三。
• 基金配置距2017年高位仅差1.92个百分点。

重点推荐标的

行业动态

• 徐州鑫晶半导体大硅片项目：预计年底投产，将打破国外对关键原材料的垄断。
• 德州市半导体材料基地：预计2019年底主体封顶，2020年6月底试产。
• 新华三与长江存储合作：采用国产闪存，推动服务器自主创新。
• 长沙鼓励设立半导体产业基金：支持新一代半导体和集成电路产业发展。
• 华为扩建武汉海思光工厂：投资18亿元，用于建设5G相关设施。
• SK海力士第三代10纳米DDR4 DRAM：生产效率提高27%，功耗降低40%，计划年内完成批量生产。
• 深天马车载面板市占率跃升至全球第二：在第二季度实现逆市增长。
• 三安光电获长沙建芯增资70亿元：进一步增强其在LED领域的竞争力。
• ams拟收购欧司朗：总金额达46亿欧元，可能影响半导体产业链格局。

上市公司公告

• 三安光电：获得70亿元增资，增强其在LED领域的实力。
• 歌尔股份：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。
• 欧菲光：财务吃紧，传言苹果有意转单台湾TPK与GIS。
• 南大光电：收到地方财政补贴8285万元，用于光刻胶开发。
• 韦尔股份：对全资子公司豪威半导体增资2700万美元。
• 其他公司：包括部分公司获得政府补助、股权转让、资产减值准备等公告。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 国产替代进展不及预期
• 贸易战持续恶化

图表与数据

• 图1：2019Q3和2019Q2各行业配置比例
• 图2：2019Q3和2019Q2各行业超配情况
• 图3：2015年至今电子板块各季度基金配置情况
• 图4：2015至今电子板块各季度基金超配情况
• 图5：电子行业各子板块基金重仓比例走势
• 图6：电子板块与沪深300涨跌幅比较
• 图7：本周申万一级行业涨跌幅比较
• 图8：本周电子各板块涨跌幅比较
• 图9：申万电子行业历史估值表现（TTM整体法，剔除负值）

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。
• 强烈推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。
• 中性：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%至5%。
• 回避：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。

特别声明

本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非目标投资者请勿阅读、收藏或使用本研报内容。

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关。

联系我们

• 北京：郝颖，销售总监，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，销售总监，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，销售总监，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

公司地址

• 北京：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心15楼
• 上海：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼
• 广深：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦23楼

公司网址

http://www.xsdzq.cn/