20230511-华鑫证券-掘金主题专题报告_中特估下一步_央企ETF的三大投资方向_26页_1008kb

央企ETF三大投资方向分析

• 投资逻辑基础
  1. 政策催化：央国企改革深化，提出“科技自立自强”，叠加一带一路利好催化。
  2. 主题突出：ETF密集发行助推资金面改善，指数配置收益凸显。
  3. 聚焦主业：三大方向对应央企核心优势：股东回报（高股息）、科技引领（硬科技）、现代能源（安全转型）。

三大方向特征

1. 股东回报方向

   • 代表行业：建筑装饰、银行、钢铁、交通运输。
   • 核心逻辑：一带一路节点催化叠加高分红特征，央企股息率具显著优势（万得央企指数股息率稳定高于全A 2pct以上）。

2. 科技引领方向

   • 代表领域：中特AI（运营商、半导体）、国防军工、政务云。
   • 核心价值：研发投入增速突破24%，央企科技平台能力提升，政策强支持（如中国电信云服务、浪潮信息服务器等）。

3. 现代能源方向

   • 代表行业：石油石化、电力、煤炭。
   • 核心标的：新能源、能源安全与绿色转型，央企毛利率改善确认。

投资时点与建议

• 增量资金助力：5月即将迎来央企ETF集中发行期，推荐跟踪央企业绩拐点（如2023Q1净利润增速超全A）。
• 主题轮动建议：
  -重点布局能源安全与科技强链方向；
  -逢低配置中特AI标的；
  -防御性配置高分红股。

数据与观察

• 股息率：央企红利指数股息率稳定且领先。
• ETF发行进度：商汤等央企科技引领ETF规模跃升，新能源ETF对电力板块持续提携。
• ROE优势：央企近三年ROE稳定高于民企，验证估值支撑基本面。

此报告对投资者把握央企估值重塑机遇具有参考价值，尤其建议关注ETF引流下的结构性机会。