航空机场行业：Q2运行效率提升，需求有望持续释放-240720-中泰证券-23页_1mb

交运航空机场行业分析报告摘要

板块涨跌幅

本周交运板块呈现13%的上涨，优于大盘。在细分板块中，表现突出的前三名分别为公交指数、铁路指数和快递指数，涨幅分别为176%、39%和30%；而表现较差的前三名分别为物流综合指数、航运指数和港口指数，跌幅分别为-14%、-12%和-04%。

在航空机场板块中，春秋航空、中国东航和中国国航分别以33%的涨幅领跑；而中信海直、海航控股、厦门空港则以-59%、-36%、-33%的跌幅拖累板块。

航空板块运行数据

观察期内，不同航空公司的执飞航班量出现分化趋势。数据显示南方航空与海南航空有小幅下滑，而东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空则整体呈现增长态势。

飞机利用效率方面，南方航空与春秋航空基本持平，东方航空和吉祥航空效率显著提升，华夏航空这一数据增幅最大，而中国国航和海南航空则有所下降。

机场板块运行数据

在观察期内，国内航线进出港航班量总体下滑明显，除上海虹桥机场外多数机场航班量减少，其中深圳宝安、北京首都、广州白云机场降幅明显。

国际航线方面，深圳宝安、广州白云、厦门高崎机场在出入境航班量上有所增长。

Q2运行情况总结

根据中国航协数据，第二季度客运量全面恢复增长：旅客总量同比增长119%，国际客运总量同比大幅上升1538%。尽管飞机平均利用率相比2019年有所下降，但全行业客座率与上半年同比提升。

受到运营成本影响，第二季度各航空公司仍整体处于亏损状态，不过6月亏损额大幅缩小。

投资建议

报告指出国家政策支持背景下的暑运高峰预期，建议投资者关注航空公司特别是华夏航空、春秋航空、吉祥航空等国内航空公司的投资机会。同时，机场作为航空需求恢复的受益者，其航空业务与非航收入有望提升，推荐上海机场、白云机场；建议关注中信海直。

分析师维持评级为“增持”。

风险提示

投资者需留意汇率波动、国内经济前景等市场风险，以及第三方数据的准确性和信息更新及时性等因素。