20161114-太平洋-金融周报___正_在估值安全_奇_在业绩向上弹性_13页_1mb

非银金融周报总结（第47周）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现优于沪深300指数，证券行业涨幅显著，显示出较强的市场表现。报告指出，券商股的“正”在估值安全，“奇”在业绩向上弹性，是当前投资的首选标的。同时，银行、保险及多元金融行业也具备一定的投资价值，机构资金可进行配置。

主要观点

证券行业

• “正”在估值安全：证券行业在股灾后估值处于低位，但行业空间巨大，受益于我国融资体系向直接融资转变及居民资产配置多元化趋势。
• “奇”在业绩向上弹性：市场回暖，IPO、定增、交易量均出现显著回升，带动自营业务和资管业务收益。此外，资管业务规模持续扩张，为行业带来新的增长点。
• 重点推荐标的：
  • 方正证券：股东之争结束，管理层趋于一致，有利于公司发展。
  • 长江证券：引入新大股东，增强资本实力和业务协同。
  • 广发证券：财富管理转型有特色。
  • 国元证券：母公司金融资源协同，人力与资本双驱动。
  • 华泰证券：互联网金融与财富转型，差异化优势明显。
  • 兴业证券、国海证券：具备发展潜力。

银行业

• 风险可控：三季度不良率稳定，表明风险资产质量良好，风险估值修复逻辑依然存在。
• 长期配置价值：在风险资产收益下行的背景下，银行股仍具备高估息率、高ROE，是机构资金的理想配置标的。
• 重点推荐标的：华夏银行、南京银行、北京银行、宁波银行。

保险行业

• 重点推荐：
  • 中国太保：受益于国企改革和业务转型。
  • 中国平安：具备协同效应和综合实力优势。

多元金融行业

• 重点关注：
  • 国盛金控：金控平台与互联网金融结合。
  • 陕国投：参股地方资管公司，推动金控集团建设。
  • 安信信托：业绩增长明显，信托转型带来新业务增长点。
  • 经纬纺机：国企改革背景下，公司重组提升竞争力。

关键信息

行业动态

1. 央行数据：10月新增贷款6513亿元，M2同比增长11.6%，M1同比增长23.9%。M1与M2增速“倒剪刀差”连续三个月收窄，显示市场流动性有所变化。
2. 银监会数据：9月末商业银行不良贷款率1.76%，资本充足率稳中有升，大行估值偏低，价值修复空间较大。
3. 证监会与财政部发布《期货投资者保障基金管理办法》：下调期货交易所和期货公司的缴纳比例，调整收缴方式，有利于降低市场交易成本，提高保障基金效率。
4. 财政部数据：企业职工基本养老保险滚存结余达33838亿元，投资端需多元化配置，推动股市修复。

信托产品收益率

• 信托理财产品收益率全面跌入“6时代”，较年初下降1个百分点，显示市场环境变化对信托行业的影响。

金融行业行情回顾

• 本周涨幅：证券行业涨幅达4.16%，明显跑赢沪深300指数（1.88%）。
• 个股表现：方正证券、无锡银行、第一创业涨幅居前，分别为11.31%、10.30%、10.21%；中国平安、兴业银行、杭州银行跌幅较小，分别为0.17%、-0.43%、-1.34%。
• 金融子行业表现：
  • 银行业：0.71%
  • 证券行业：4.16%
  • 保险行业：0.79%
  • 多元金融：2.70%

风险提示

• 宏观经济不景气：可能对金融企业业绩产生负面影响。
• 国际资本市场波动：可能引发国内股市异常波动。
• 股票市场系统性风险：可能导致券商股波动加大。
• 政策性风险：需关注政策变化对行业的影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

公司动态

1. 方正证券：完成第三届董监事会候选人推选，有望结束股东纷争。
2. 长江证券：引入新大股东，增强资本实力和业务协同。
3. 国海证券：获准设立5家分公司和9家非现场交易证券营业部。
4. 陕国投：参股华龙证券，推进金控集团建设。
5. 渤海金控：完成24架飞机租赁资产交割，业务拓展持续推进。
6. 经纬纺机：与国机集团签署重组协议，实现产权无偿划转。
7. 爱建股份：明确公司定位，积极布局金融业务，推动集团化发展。

数据图表

• 图1：金融行业各子行业收益率（2016年11月7日-2016年11月11日）
• 图2：金融行业各子行业收益率（2016年1月1日-2016年11月11日）
• 图3：券商权益类承销金额（截至2016年11月4日）
• 图4：券商债券承销金额（年度）

总结

本周非银金融行业表现积极，证券行业涨幅显著，显示出市场回暖和业绩弹性。银行、保险及多元金融行业也具备一定的投资价值。政策调整和市场环境变化为行业带来新的机遇，但也伴随着一定的风险。投资者应关注行业动态和政策变化，合理配置资源，把握市场机会。