哪些行业依然兼具安全边际与向上弹性？_16页_1mb

行业配置策略分析总结

核心内容

本报告由民生证券研究院发布，分析了2019年以来A股市场中哪些行业兼具安全边际与向上弹性。通过对行业涨幅、估值水平、外资动向及一季报业绩预期的综合考量，报告推荐了银行、建筑、石油石化、机械和汽车行业作为重点关注对象。

主要观点

1. 行业涨幅分析

• 滞涨行业：公用事业、银行、建筑、石化行业年初以来涨幅较小，均低于27%。
• 超跌行业：传媒、计算机、国防军工、机械和纺织服装行业自2015年6月市场高点以来跌幅超过56%，具备较大的反弹潜力。

2. 估值分析

• 低估值行业：银行、石化、建筑、房地产行业市盈率（TTM）低于14倍，市净率低于1.5倍，估值吸引力明显。
• 低分位数行业：建材、零售、化工、轻工、房地产行业市盈率分位数低于12%；传媒、零售、房地产、石化、银行行业市净率分位数低于18%，估值处于历史低位。

3. 外资动向分析

• 外资增持潜力：机械、计算机、零售、有色金属行业陆股通持股比例较低，存在较大的增持空间。
• 增持幅度：年初以来，煤炭、农林牧渔、计算机、零售和机械行业被陆股通增持幅度超过35%。

4. 一季报业绩预期

• 业绩增速较好：机械、食品饮料、电力设备行业盈利增速有望较好，尤其是非汽车交运、饮料、珠宝、专用设备、食品、电气设备等行业。
• 盈利下滑显著：石化、钢铁、汽车、有色金属、造纸、化工、煤炭行业盈利下滑显著，需警惕风险。

关键信息

行业配置建议

• 推荐行业：银行、建筑、石油石化、机械和汽车行业。
• 基本面催化：
  • 银行：资产规模增速和净息差触底回升，外资增持潜力大。
  • 建筑：受益于基建投资回暖及“一带一路”峰会主题，估值偏低。
  • 石油石化：油价提升带动勘探利润改善，资本开支增长。
  • 机械：工程机械销量增长，制造业景气度提升，外资增持空间较大。
  • 汽车：去库存力度显著，刺激政策有望推动行业复苏，估值偏低。

潜力标的筛选

• 银行：平安银行、招商银行、建设银行。
• 建筑：中国交建、中材国际、中国中冶。
• 石油石化：中油工程、海油工程。
• 机械：陕鼓动力、徐工机械、中国中车。
• 汽车：伯特利、广汽集团、福耀玻璃。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若经济复苏力度不足，可能影响行业表现。
• 数据和模型局限性：报告数据和模型可能存在偏差，需结合实际情况分析。

分析师与研究助理简介

• 杨柳：策略分析师，英国雷丁大学投资学硕士，4年宏观策略研究经验。
• 程越楷：策略研究助理，美国克莱姆森大学经济学博士。
• 袁萍：策略研究助理，英国兰卡斯特大学会计与财务管理硕士。

分析师承诺

报告内容基于合规数据来源，分析逻辑为分析师职业判断，力求客观公正，不受第三方影响。

评级说明

民生证券研究院

• 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层
• 上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元
• 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元

免责声明

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