20210315-山西证券-2021年1-2月社会消费品零售数据点评_春节消费复苏至疫情前正常水平带动餐饮收入增长_4页_571kb

社会服务行业2021年1-2月数据点评总结

核心内容

2021年1-2月，中国社会消费品零售总额达到69737亿元，同比增长33.8%，两年平均增长率为3.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额增长30.4%，两年平均增长2.9%。扣除价格因素后，实际增长率为34.3%，两年平均增长1.2%。整体消费市场呈现强劲复苏态势。

主要观点

• 餐饮行业爆发式增长：2021年1-2月，餐饮收入同比增长68.9%，两年平均增速为-2.0%。限额以上单位餐饮收入同比增长61.8%，表明高端餐饮及连锁品牌表现突出。
• 春节消费市场恢复至疫情前水平：春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长28.7%，相比2019年增长4.9%。餐饮消费呈现本地化、中心城市化趋势，茶馆、正餐、小吃等服务类别增长显著，增幅分别达到473.3%、421.5%、253.6%。
• “餐饮+”消费偏好增强：餐饮周边消费如茶饮、小吃等比重上升，成为新世代消费场景的重要延伸，显示出消费者对多样化餐饮体验的需求增加。
• 行业复苏仍有空间：尽管2020年餐饮和住宿业已恢复至疫情前八成水平，但其复苏速度仍慢于其他行业，预计2021年二季度将迎新一轮提振。

关键信息

• 数据表现：
  • 社会消费品零售总额：同比增长33.8%，两年平均增长3.2%。
  • 餐饮收入：同比增长68.9%，两年平均下降2.0%。
  • 限额以上单位餐饮收入：同比增长61.8%。
  • 商品零售：同比增长30.7%，两年平均增长3.8%。
• 市场趋势：
  • 春节黄金周带动消费市场回暖，恢复至疫情前水平。
  • 餐饮消费更加集中于一二线城市，受“就地过年”政策影响。
  • 境外游需求低迷，国内游成为主要消费方向。
• 资本动态：
  • 奈雪的茶冲刺IPO，计划在2021-2022年分别开设300间和350间茶饮店，其中70%为PRO茶饮店。
• 投资建议：
  • 行业研究评级为“看好”，预计年内餐饮、住宿等旅游相关行业将继续复苏。
  • 投资评级标准为：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。

存在风险

• 宏观经济增速明显下行
• 疫情对旅游行业影响超预期
• 原材料价格上涨
• 行业系统性风险

投资评级说明

报告发布后6个月内，以相对上证指数/深证成指的涨跌幅为基准，用于评估投资表现。

分析师信息

• 姓名：张晓霖
• 执业登记编码：S0760521010001
• 电话：010-83496312
• 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com
• 地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司：山西证券股份有限公司
• 网址：http://www.i618.com.cn

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