20210315-光大证券-2021年1-2月社消零售数据点评_一至二月社消增速高于预期_主要可选品增速持续亮眼_6页_463kb

行业研究总结：2021年1-2月社消零售数据

核心内容

2021年1-2月，中国社会消费品零售总额达到6.97万亿元，同比增长33.8%，增速较2020年12月上升29.2个百分点，两年平均增速为3.2%。社消增速符合市场预期，表明消费市场在疫情后逐步恢复。

主要观点

1. 社消总额增长强劲

• 社消总额同比增长33.8%，增速显著提升。
• 限额以上企业商品零售额同比增长42.9%，增速较上月上升36.3个百分点。
• 网上零售额同比增长32.5%，两年平均增长13.3%。其中，实物商品网上零售额同比增长30.6%，两年平均增长16.0%，占比20.7%。

2. 可选消费品表现突出

• 黄金珠宝：零售额同比增长98.7%，增速较上月上升87.1个百分点，成为增长最快的品类之一。
• 化妆品：零售额同比增长40.7%，增速较上月上升31.7个百分点。
• 纺织服装：零售额同比增长47.6%，增速较上月上升43.8个百分点。
• 日用品：零售额同比增长34.6%，增速较上月上升26.6个百分点。

3. 地产后周期品类增长良好

• 家用电器：零售额同比增长43.2%，增速较上月上升32.0个百分点。
• 家具：零售额同比增长58.7%，增速较上月上升58.3个百分点。
• 建筑及装潢材料：零售额同比增长52.8%，增速较上月上升39.9个百分点。
• 通讯器材：零售额同比增长53.1%，增速较上月上升32.1个百分点。

4. 超市相关品类表现稳健

• 粮油食品类：零售额同比增长10.9%，增速较上月上升2.7个百分点。
• 饮料类：零售额同比增长36.9%，增速较上月上升19.8个百分点。
• 烟酒类：零售额同比增长43.9%，增速较上月上升18.9个百分点。

5. 展望与建议

• 预计一季度行业整体收入及利润较为可观。
• 长期看好黄金珠宝股，因其高增长潜力。
• 中短期看好百货股，因其超预期增长表现。
• 超市行业在一季度高基数影响下，二季度同店销售或出现修复。

关键信息

• CPI增速略降：2021年1、2月全国CPI同比增速分别为-0.3%和-0.2%，但超市相关品类表现回暖。
• 风险因素：
  • 疫情负面影响超预期。
  • 地产后周期对部分子行业收入增速的影响。
  • 渠道变革对现有商业模式的冲击高于预期。
• 行业评级：批发和零售贸易行业被增持。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自国家统计局及中华全国商业信息中心。
• 包含多个图表，展示了不同品类的零售额同比增长趋势及行业与沪深300指数对比情况。

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行业及公司评级体系

基准指数说明

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