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格林大华期货油脂早报总结（20221202）

核心内容概述

本报告对2022年12月2日的油脂市场进行了分析，重点讨论了豆油、棕榈油和菜籽油的走势及影响因素。整体来看，油脂市场短期内存在分化趋势，中长期则维持看跌基调。

主要观点

• 市场情绪：美元指数走软，国际原油价格上涨，但生柴政策未达预期，导致美豆油跌停，对油脂市场形成一定压制。
• 持仓变化：CFTC豆油净多持仓连续6周首次减持，表明市场对豆油的多头信心有所减弱。
• 供需格局：
  • 棕榈油出口数据良好，进入季节性减产周期，但国内棕榈油库存持续垒库。
  • 国内菜籽油库存处于历史低位，支撑其现货价格。
• 价格表现：
  • 豆油现货基差坚挺，但价格环比小幅下跌。
  • 棕榈油现货价格环比下跌，但基差有所上涨。
  • 菜籽油现货价格大幅下跌，基差也明显下滑。
• 消费数据：餐饮消费数据表现不佳，对油脂需求形成拖累。
• 操作策略：中短期油脂走势分化，中期震荡加剧，长线仍保持空头思路。

关键信息

现货价格与基差

利多因素

• 棕榈油产量下降：马来西亚11月棕榈油产量环比下降8.43%，其中鲜果串（FFB）单产下降8.38%，出油率微降0.01%。
• 库存变化：国内豆油库存小幅下降，进口压榨菜油库存大幅增加，棕榈油库存持续垒库。

利空因素

• 价格管制政策：马来西亚政府自12月8日起对食用油实施价格上限，5公斤瓶装油价格上限为30.9马币，1公斤装为6.90马币，每两瓶为13.30马币，每三瓶为19.60马币。该政策旨在缓解消费者价格压力，可能抑制市场需求。

操作建议

• 中短期走势：油脂市场分化明显，豆油、棕榈油和菜籽油表现各异。
• 关键支撑与压力位：
  • Y2301（豆油）：压力位9550，支撑位8970
  • P2301（棕榈油）：压力位8750，支撑位7770
  • 012301（菜籽油）：压力位11400，支撑位10900
• 策略建议：当前油脂市场有反弹需求，建议等待反弹后再次沽空；长线仍维持看跌思路。

风险因素

• 国际原油波动：原油价格变化可能影响油脂成本及市场情绪。
• 美元汇率变化：美元指数走势将对油脂进口成本及需求产生影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不反映公司立场。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862