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镍市场月报总结（2023/04/07）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月7日镍市场各环节的供需状况与价格走势，涵盖镍矿、镍铁、精炼镍和不锈钢四大板块，结合国内外数据与市场预期，评估当前市场基本面及未来趋势。

主要观点

• 镍矿：供应维持季节性低位，国内需求回升不及预期，叠加镍矿价格预期，导致供需基本面走弱，矿价承压。
• 镍铁：供应保持平稳，但短期需求回升不及预期，高库存背景下镍铁基本面过剩扩大，价格压力不减。
• 精炼镍：替代品增加、硫酸镍转产电解镍推动国内供应增长，叠加需求修复偏弱，导致价格持续承压。进口亏损扩大和供需过剩进一步抑制市场活力。
• 不锈钢：短期受全球经济疲软和国内经济弱复苏影响，需求偏弱。关注二季度经济复苏对不锈钢成材和原料价格的提振作用。

关键信息分析

镍矿

• 1~2月累计进口量290万吨，环比12月持平，同比增3.6%。
• 菲律宾红土镍矿进口204万吨，环比持平，同比下降2.86%。
• 菲律宾中品味红土镍矿CIF进口价格环比下跌至58美元/吨。
• 雨季结束，预计菲律宾镍矿进口量将季节性回升，但需关注国内需求回升不及预期对价格的影响。

镍矿库存

• 3月末红土镍矿港口库存下降至694万吨，显示供强需弱的格局。
• 库存下降主要由国内供应增加和进口亏损驱动出口增长。

国内镍铁

• 2月国内镍铁产量为3.28万吨，因下游需求和钢厂季节性补库不及预期，产量维持低位。
• 镍铁对镍板贴水上升至710元/镍，显示需求偏弱。
• 1~2月镍铁进口量同比增长48%至106万实物吨，但月均环比下降10万实物吨，受国内需求淡季影响。
• 预计印尼镍铁产量持续增长，全球供应边际宽松趋势不变，价格压力仍存。

精炼镍

• 2月电解镍产量环比增至1.73万吨，主要因检修冶炼厂复产和新增产能释放。
• 国内俄镍现货升水最低降至2600元/吨，LME镍平均贴水维持200美元/吨。
• 1~2月精炼镍累计进口1.41万吨，环比持平但同比下降54.3%，主要受进口亏损扩大和供需过剩影响。
• 预计二季度进口量受低库存和国内消费边际回暖支撑。

精炼镍库存

• 截至3月末，SHFE+LME+保税区显性库存环比去库0.3万吨至5万吨。
• 国内精炼镍库存低位，主要因出口增加，沪镍月间价差Back结构扩大。
• 关注国内供应边际增长对现货升水和月间价差修复的影响。

硫酸镍

• 2月国内新能源汽车销量52.5万辆，同比增长57%。
• 硫酸镍产量1~2月均为3.12万金属吨，显示中游产业链排产有所恢复。
• 硫酸镍冶炼亏损扩大，精炼镍需求被湿法中间品替代，供需偏弱格局持续。
• 1~2月MHP进口量同比增长113%，印尼力勤二期和格林美湿法项目投产，预计硫酸镍原料供应过剩，替代精炼镍趋势不变。

不锈钢

• 1~2月不锈钢粗钢月均净出口15万吨，环比持平。
• 不锈钢制品出口量环比持平，但受海外经济体衰退预期影响，出口需求回落压力不减。
• 3月不锈钢总产量回升至261万吨，300系产量回升至132万吨，但旺季需求修复不及预期，现货价格大幅下跌。
• 预计随着稳增长政策推进和经济复苏，二季度不锈钢基本面有望改善。

不锈钢库存

• 3月末无锡佛山不锈钢社会库存去库8万吨，300系库存去库7万吨。
• 库存去库缓慢，主要因季节性旺季需求不及预期。
• 关注房地产和基建复苏对不锈钢需求的实际支撑。

市场趋势判断

• 短期整体原生镍供需基本面偏弱，但国内精炼镍库存低位和经济复苏预期支撑价格。
• 预计沪镍主力合约价格震荡运行，区间参考160000~200000元/吨。
• 关注国内旺季需求修复对产业链价格的影响。

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