20221009-五矿期货-镍月报_关注国内旺季需求兑现_17页_934kb

五矿期货镍月报总结

核心内容概述

本报告聚焦于镍产业链各环节的供需变化与价格走势，涵盖镍矿、镍铁、精炼镍、不锈钢等关键品种，分析其在四季度国内需求旺季背景下可能面临的市场变化及趋势判断。

主要观点

镍矿

• 供应情况：镍矿供应持续宽松，但随着国内需求旺季来临，需求有望继续修复。
• 进口数据：8月镍矿进口量434万吨，同比下降25%，环比下降0.7%；菲律宾红土镍矿进口380万吨，同比下降30%。
• 价格表现：菲律宾中品味红土镍矿CIF进口价格稳定在68美元左右。
• 展望：雨季来临前，菲律宾镍矿进口量将季节性回升；四季度国内需求旺季或持续驱动产业链基本面改善，关注价格拐点。

镍铁

• 供应情况：海外镍铁供应继续稳定增长，国内需求旺季支撑价格压力减缓。
• 进口数据：8月镍铁进口量环比增长65%至62.5万实物吨，主要受国内不锈钢产量回升影响。
• 产量趋势：印尼镍铁产量持续爬坡，预计全球镍铁供应仍呈宽松趋势。
• 展望：关注四季度国内需求旺季对镍铁供需基本面的边际支撑。

精炼镍

• 供应情况：9月电解镍产量环比持平，主要受替代品产量释放影响。
• 库存情况：9月末SHFE+LME+保税区显性库存环比下降0.3万吨至5.84万吨，国内库存维持低位。
• 价格表现：LME镍维持贴水98美元/吨，国内俄镍现货维持升水2000元/吨。
• 展望：四季度国内低库存和旺季消费预期或支撑价格反弹，关注镍豆交割品增加对现货升水和月间价差的修复影响。

不锈钢

• 产量情况：9月不锈钢总产量环比升至251万吨，304国营、民营不锈钢现货价格环比回升。
• 出口情况：8月不锈钢粗钢净出口同比下降45.5%，环比下降83.9%至3.7万吨；不锈钢制品出口环比下降6.3%至7.85万吨。
• 库存变化：9月末不锈钢社会库存环比下降3.5万吨至58.2万吨，300系库存去库6.5万吨至35万吨。
• 展望：四季度国内稳增长政策落地与消费旺季双重驱动下，房地产和基建开工复苏或对产业链需求产生边际改善作用。

关键信息

• 镍矿：国内需求旺季来临，库存持续回升，关注价格拐点。
• 镍铁：海外供应稳定增长，国内需求旺季支撑价格压力减缓。
• 精炼镍：国内库存低位，旺季消费预期支撑价格反弹，LME与国内现货价差分化。
• 不锈钢：产量回升，库存下降，关注国内需求旺季对价格和利润的支撑作用。

趋势判断

• 短期趋势：整体原生镍供需基本面边际修复，国内精炼镍库存紧张和旺季消费预期支撑价格反弹。
• 价格区间：预计沪镍主力合约价格震荡反弹，区间参考1600000~200000元/吨。
• 关注因素：海外宏观经济衰退风险与国内需求旺季兑现的博弈。

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