20260305-华泰期货-新能源及有色金属日报_旺季预期仍未兑现_镍不锈钢震荡运行_8页_1mb

2026年3月4日镍及不锈钢市场总结

核心内容

2026年3月4日，镍及不锈钢市场整体呈现高位震荡态势。镍价受印尼镍矿政策影响显著，而不锈钢价格则受镍价主导，同时受供需关系压制。

镍品种分析

市场走势

• 沪镍主力合约：开于134800元/吨，收于137410元/吨，上涨0.12%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为520078手，环比减少209955手；持仓量为218571手，环比减少193手。

走势分析

• 政策面：印尼能源与矿产资源部将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年下降34%，旨在防止镍价进一步下跌，引发市场对镍矿供应紧张的预期。
• 基本面：供应端产量上升，国内外库存叠加，市场供应充足；需求端不锈钢春节后消费不佳，库存回升，压制价格反弹。新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。
• 镍矿市场：Mysteel数据显示，镍矿市场延续偏强运行。菲律宾镍矿报价维持坚挺，印尼镍矿产量目标设定为2.09亿吨，主要用于测算特许权使用费收入，不影响当前RKAB执行。印尼内贸市场升水报价维持强势，主流铁厂镍矿升水基础为35美元/湿吨，加上奖励可达45美元/湿吨。
• 现货市场：精炼镍现货市场整体表现平稳，交投氛围稍有好转，各品牌升贴水成交重心上移。金川镍升水变化-50元/吨至6900元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。沪镍仓单量为53632吨，环比减少17吨；LME镍库存为287550吨，环比减少426吨。

操作策略

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

风险提示

• 国内相关经济政策变动。
• 印尼政策变动。
• 新任美国总统计厅出台的一系列政策。

不锈钢品种分析

市场走势

• 不锈钢主力合约：开于14170元/吨，收于14220元/吨。
• 成交量与持仓量：当日成交量为118813手，环比减少18937手；持仓量为61114手，环比减少4171手。

走势分析

• 价格走势：受镍价影响主导，不锈钢价格维持高位震荡。
• 基本面：供应端3月粗钢排产环比增加，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足；消费端春节后需求不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹。“金三银四”旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色。
• 现货市场：不锈钢排产增加及库存积累导致现货报价松动，成交仍处复苏阶段，市场活跃度一般。无锡市场不锈钢价格为14450元/吨，佛山市场为14400元/吨，304/2B升贴水为275至475元/吨。SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1087.5元/镍点。

操作策略

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

风险提示

• 国内相关经济政策变动。
• 房地产政策变动。
• 印尼政策变动。
• 新任美国总统计厅出台的一系列政策。

图表说明

• 图1至图14：展示了LME收盘价及现货价格、沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格、精炼镍进口盈亏、沪镍仓单、LME镍注册仓单、SMM镍六地总库存、红土镍矿主流报价、中国主流镍铁价格、中国主流进口铬矿价格、主产区高碳铬铁价格、佛山不锈钢卷价格、304/2B冷轧不锈钢卷价格、304不锈钢主流生产利润率、不锈钢总库存等关键数据。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

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