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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年5月19日的生猪期货早报分析了当前生猪市场的基本面、期货走势、库存情况、养殖利润及供需变化等关键因素，综合判断生猪价格短期内将震荡上涨，中期或在高位持续上涨。

主要观点

1. 基本面分析

• 疫情影响：新型变种新冠病毒仍散点频发，限制集中性消费及物流运输。
• 政策支持：发改委表态做好生猪保供稳价工作，第八批收储将于5月20日进行，本年度收储共完成9.13万吨，对市场信心有所支撑。
• 供需变化：
  • 养殖端：散户惜售情绪仍存，规模场出栏计划完成度较低，出栏量环比减少2.65%。
  • 屠宰端：重点屠宰企业开工率下滑，但近期屠宰量有所回升。
  • 消费端：白条需求低迷，整体处于中性状态。
• 能繁母猪存栏：4月能繁母猪存栏环比下降0.2%，去化接近尾声。
• 仔猪市场：仔猪补栏需求高涨，但局部地区出现供应缺口，价格高位抑制收猪。

2. 期货市场分析

• 基差：5月18日现货价为15530元/吨，09合约基差为-3450元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 盘面走势：09合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：短期内供需博弈，猪价总体继续上涨，建议在18767-19213区间操作。

关键信息

1. 生猪现货行情

• 全国外三元生猪出栏均价为15.53元/公斤，环比上涨0.58%。
• 山东、广东等地猪价上涨，湖南、四川等地略有波动。
• 仔猪均价上涨29.06%，二元母猪价微涨1.20%，淘汰母猪价微涨0.32%。
• 白条价格整体低迷，2-3cm白条价格维持19.11元/公斤不变。

2. 生猪库存及存栏情况

• 截至3月31日，生猪存栏量为42253万头，季度环比减少5.9%。
• 能繁母猪存栏为4185万头，环比下降1.94%，较2021年6月下降8.3%。
• 4月能繁母猪淘汰量为107729头，环比下降12.55%，同比下调18.64%。

3. 养殖利润与成本

• 自繁自养利润为-236.78元/头，外购仔猪利润为-33.11元/头，均处于亏损状态。
• 屠宰加工利润亏损92.62元/头，较上周下降3.70元/头。
• 猪粮比恢复至5.24，处于二级预警水平，但养殖仍未止亏。

4. 饲料价格与产量

• 饲料成本高企，对养殖利润形成利空。
• 饲料平均价走势显示成本压力仍存，但近期有回落迹象。

5. 屠宰与库存

• 本周日生猪屠宰量为122471头，环比微降0.01%。
• 鲜销率上涨0.59个百分点至88.97%，冻品库容率下降0.08个百分点至22.71%。

6. 猪肉进口与替代消费

• 猪肉进口量虽有所下降，但整体仍处于历年高位。
• 猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。

7. 需求与消费趋势

• 2022年生猪消费量环比上涨，说明价格优势带动消费回升。
• 猪肉消费仍受疫情和天气影响，标猪需求增加，大猪出栏减少。

风险提示

• 关注点：能繁母猪存栏变化、仔猪和二次育肥动态、疫情防控情况。
• 不确定性：部分地区现货价格出现降价，可能影响期价走势；饲料成本回落可能缓解养殖压力。

主要逻辑总结

• 短期：供需双弱，养殖端和屠企缩量抗价，猪价震荡上涨。
• 中期：随着饲料成本回落，养殖户补栏积极性提升，预计9、10月猪价高位持续上涨。
• 市场周期：本轮周期已摆脱价格低点，价格或进入上升通道。

操作建议

• 短期内建议在18767-19213区间操作。
• 需密切关注疫情、收储政策及饲料价格变动。