20210207-招商期货-生猪周度报告_疫情继续加重_恢复之路漫漫_16页_1mb

生猪周度报告总结（2021年02月01日—2021年02月07日）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月第一周中国生猪市场供需变化、价格走势及行业策略。整体市场受疫情持续影响，叠加饲料成本上升、需求回落等因素，生猪及猪肉价格持续下行，但仔猪价格因疫病影响及补栏需求上升而上涨。同时，国储肉投放及进口冻肉积压对短期市场有一定影响，而生猪养殖上市公司销量和收入数据反映行业产能释放情况。

主要观点

1. 生猪价格持续下跌

• 全国生猪出栏均价：从33.98元/公斤跌至32.19元/公斤，周跌幅为5.27%，同比下跌13.84%。
• 猪肉价格（前三等级白条）：均价40.07元/公斤，周跌幅6.25%，同比下跌23.31%。
• 区域价差：南方地区猪价受低价猪源冲击下滑速度大于北方地区。

2. 仔猪价格持续上涨

• 15公斤仔猪销售价：上涨至1717元/头，周涨幅1.60%。
• 二元母猪销售价：稳定在4259元/头，受三元母猪效率下降及疫情冲击影响，能繁母猪存栏环比下降5.6%。

3. 疫情对市场影响深远

• 疫情加重：除两湖及河北外，其他地区疫情趋于稳定，但整体仍处于严重态势。
• 非瘟病毒潜伏期延长：传播能力增强，症状不明显，检测困难，导致疫情传播加剧。
• 养殖户抛售：恐慌性出栏导致小体重猪占比上升至17.47%，出栏均重下降至125.49公斤。

4. 饲料成本高企压缩养殖利润

• 饲料价格：玉米2.89元/公斤（同比+53.8%）、豆粕3.700元/公斤（同比+36.1%）、育肥猪配合料3.37元/公斤（同比+30.6%）。
• 猪粮比与猪料比：分别为11.11和9.53，自繁自养利润2000元/头，外购仔猪利润533元/头，均较上周有所下降。

5. 国储肉投放短期平抑价格

• 投放情况：2021年2月4日为本年度第5次中央储备冻猪肉投放，累计投放14万吨。
• 累计投放：2020年全年共投放65万吨，对市场有一定稳定作用。

6. 进口冻肉受疫情影响

• 进口量：2020年12月进口44万吨，全年进口433万吨，同比增幅122.15%。
• 海关积压：约有45万吨冻肉积压，预计本月底开始加速出货。

7. 屠宰量与冻品库容率

• 平均日屠宰量：232590头，环比增长17.51%。
• 冻品库容率：略增至12.04%，反映部分小白条进入冷库。

8. 上市猪企销售情况

• 12月销量：11家上市猪企共出栏800.45万头，销售收入达185.74亿元。
• 牧原股份：销量及收入均居第一，商品猪均价30.20元/公斤。
• 温氏股份：销量环比下降，收入同比减少。

关键信息

供需逻辑

• 短期：猪价主要受中大猪存栏及出栏量影响，预计二季度将见年度低点。
• 长期：需关注11个月前能繁母猪数量、MSY（母猪年育肥头数）及出栏均重，以预判未来猪肉供给。

行业策略

• 短期策略：以逢高空为主基调，关注疫情发展及母猪种群结构变化。
• 中期策略：月间正套为主逻辑，需注意交易时机，尤其是LH2109合约可能成为主力合约。

图表与数据来源

• 生猪期货走势：LH2109、LH2111、LH2109合约价格及基差变化。
• 现货价格：生猪出栏价、猪肉价、仔猪价、二元母猪价等。
• 疫情与出栏情况：全国疫情程度、出栏体重及占比变化。
• 饲料价格：玉米、豆粕、育肥猪配合料价格及同比涨幅。
• 国储肉与进口冻肉：投放情况及海关积压数据。
• 上市企业销售数据：包括销售量、收入及均价等。

数据来源

• Wind、招商期货研究所、天下粮仓、饲料工业协会、涌益咨询、农业农村部、华储网、上市公司公告等。