20220530-中原证券-家电行业周报_618_购物节即将开启_家电消费有望充分受益_17页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概览

本周（2022.5.23-5.27），家电行业整体表现低迷，A股市场下跌3.97%，排名中信一级行业第30位。其中，黑电板块延续上涨趋势，而白电、厨电、小家电及上游零部件板块均出现不同程度下跌。零售市场方面，家电双端市场销售额同比连续近10周负增长，但环比有所回升，尤其线下市场表现显著。原材料价格和海运成本波动，部分产品价格出现下降，但整体市场对家电消费的预期仍保持积极。

主要观点

1. 二级市场表现

• 家电行业整体下跌3.97%，跑输创业板指0.05pct，深证成指1.70pct，上证指数3.45pct。
• 白电板块跌幅最大，达5.45%；厨电板块下跌3.73%；小家电与上游零部件板块小幅下跌1.87%和1.29%。
• 个股表现分化，部分企业如飞科电器、长虹美菱、深康佳A涨幅领先，而金莱特、德奥退、富佳股份跌幅明显。

2. 零售市场情况

• 2022W21（5.16-5.22）线上和线下全品类家电销售额同比分别为-26.65%和-26.99%，连续10周负增长。
• 空调、冰箱、洗衣机及洗碗机等细分市场销售额环比均有所提升，但同比仍呈下滑趋势。
• 集成灶市场“五一”期间零售额同比下滑近6%，但部分区域如广西、湖南因政策利好，家电需求保持增长。

3. 原材料及海运价格

• LME铜、铝价格小幅下降，螺纹钢价格持续下行，ABS价格指数较PP指数下降明显。
• 大尺寸面板价格出现下跌，65寸UHD面板价格环比下跌23美元/片。
• 海运方面，美西、美东航线CCFI分别上涨3.5%和4.5%，其他航线总体上涨。

4. 地产市场动态

• 国内商品房成交面积环比提升，一、三线城市表现较好，但成交套数有所下降。
• 房市政策放宽和房贷利率下调可能对家电需求形成支撑。

关键信息

投资建议

• 建议关注产品结构优化、新兴品类拓展、中高端市占率提升的龙头企业：美的集团、海尔智家、老板电器。
• 厨电板块的集成灶及小家电赛道：亿田智能、北鼎股份、苏泊尔。
• 可选类消费家电：极米科技、科沃斯。

风险提示

• 疫情反复影响消费复苏；
• 市场需求可能不及预期；
• 行业竞争格局加剧；
• 原材料价格、海运成本与汇率波动风险。

推荐公司估值表

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

行业动态与公司公告

行业新闻动态

• 国家发改委、工信部、生态环境部联合推动家电回收目标责任制行动，海尔、格力、TCL等6家企业参与。
• 一季度全国网上零售额达3.01万亿元，新型消费蓬勃发展。
• 家用智能投影市场增长显著，而彩电市场则面临下行压力。

公司重要公告

• 美的集团：发布2021年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金17元。
• 石头科技：启动股份回购计划，拟使用自有资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励。
• 格力电器：调整员工持股计划业绩考核指标，设定更具体的净利润与净资产收益率要求。

总结

本周家电行业面临市场整体疲软和疫情反复的双重压力，但部分细分市场和区域表现相对较好。随着“618”购物节临近及消费券发放，家电消费需求有望逐步释放。建议关注具备产品结构优化、新兴品类拓展能力的龙头企业，以及在政策利好下的细分市场。同时，需警惕原材料价格、海运成本及汇率波动等风险因素对行业的影响。