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浮法玻璃基本面持续弱复苏 - 建筑材料行业周观点（03.27-04.02）

行业核心观点

• 消费建材：房地产销售逐步恢复，原材料价格回落，成本端改善，基本面有望持续向上，建议积极关注。
• 玻璃：浮法玻璃基本面仍处于底部，但1-2月地产竣工端增速转正，随着竣工端修复，浮法玻璃有望实现困境反转。
• 水泥：经济持续修复，基建开工向好，水泥开工负荷率改善，建议持续关注。

市场回顾

• 上周建筑材料板块下跌 1.92%，表现弱于沪深300指数（上涨 0.59%）。
• 水泥制造板块下跌 3.14%，玻璃玻纤板块下跌 1.90%，装修改材板块下跌 3.24%。
• 涨跌幅前三个股：海南瑞泽（+9.20%）、金刚光伏（+6.57%）、中旗新材（+2.79%）。
• 跌幅前三个股：宁夏建材（-7.85%）、友邦吊顶（-6.78%）、亚士创能（-6.14%）。

水泥行业数据跟踪

价格走势

• 全国水泥（P.O42.5散装）价格为 388.00元/吨，较上周下降 0.17%，同比下降 17.98%。
• 分地区水泥价格变化：
  • 西北地区：+0.67%
  • 西南地区：+3.03%
  • 东北地区：-4.33%
  • 华北地区：-1.20%
  • 华中地区：-0.85%
  • 华东地区：0.00%
  • 华南地区：0.00%

供给情况

• 全国水泥开工负荷为 55.17%，较上周上升 1.63个pct，同比上升 12.19个pct。

• 分地区水泥开工负荷：

  • 东北地区：42.50%（+3.33个pct）
  • 华北地区：48.33%（+0.00个pct）
  • 华东地区：63.57%（-1.79个pct）
  • 中南地区：56.83%（-7.50个pct）
  • 西南地区：60.83%（+0.00个pct）
  • 西北地区：50.00%（+13.00个pct）

• 2023年1月全国水泥产量为 9927.5万吨，环比下降 41.06%，同比上升 0.39%。

• 2023年2月全国水泥产量与上月持平，同比上升 0.39%。

玻璃行业数据跟踪

价格走势

• 5mm浮法玻璃日度均价为 1815.12元/吨，较上周上升 1.38%，同比下降 11.66%。
• 光伏玻璃（3.2mm原片）日度出厂均价为 17.5元/平方米，与上周持平，同比下降 2.78%。
• 光伏玻璃（3.2mm镀膜）日度出厂均价为 25.5元/平方米，与上周持平，同比下降 1.92%。
• 光伏玻璃镀膜-原片价差为 8.0元/平方米，与上周持平。

成本与利润

• 纯碱价格为 2710.83元/吨，较上周下降 1.51%，同比上涨 4.33%。
• 动力煤价格为 846.2元/吨，较上周下跌 0.75%，同比下降 15.60%。
• 天然气价格为 3.627元/平方米，与上周持平，同比上升 5.73%。
• 浮法玻璃-动力煤日度毛利为 -156.73元/吨，较上周收窄 26.96%，同比下降 429.96%。
• 浮法玻璃-管道气日度毛利为 -88.96元/吨，较上周收窄 17.18%，同比下降 131.63%。
• 光伏玻璃-焦炉煤气月度毛利为 0.14元/平方米，环比下降 22.22%，同比下降 98.86%。
• 光伏玻璃-天然气月度毛利为 -184.38元/吨，环比收窄 10.33%，同比下降 115.74%。

库存情况

• 浮法玻璃企业周度库存为 5476万重量箱，较上周下降 6.63%，同比下降 2.63%。
• 光伏玻璃企业月度库存为 109.96万吨，环比下降 11.75%，同比增长 201.59%。

玻纤行业数据跟踪

• 缠绕直接纱2400tex价格为 5000元/吨，与上周持平。
• SMC合股纱2400tex价格为 5750元/吨，与上周持平。
• 电子纱（G75）价格为 8000元/吨，与上周持平。
• 全国玻纤月度库存为 81.95万吨，环比上升 9.30%，同比增长 236.27%。
• 全国玻纤月度产能为 56.9万吨，环比上升 10.71%，同比增长 7.15%。

消费建材数据跟踪

• Brent原油期货价格为 79.77美元/桶，较上周上涨 6.37%。
• WTI原油期货价格为 75.67美元/桶，较上周上涨 9.25%。
• 沥青期货价格为 3643元/吨，较上周上涨 1.96%。
• PP-R价格为 8950元/吨，与上周持平。
• PVC期货价格为 6212元/吨，较上周上涨 2.42%。
• 聚酯瓶片主流价格为 7475元/吨，较上周上涨 2.47%。
• 钛白粉价格为 15500元/吨，较上周上涨 0.65%。

重点公司动态

• 海螺水泥、凯盛新能、青龙管业、宁波富达、耀皮玻璃营业收入同比增加。
• 中铁装配、垒知集团、公元股份、华新水泥、冀东水泥等公司营业收入同比下降，多数公司利润明显下降。
• 公司公告涉及业绩、担保、股权转让、发股、质押等事项。

行业重点新闻

• 山东、河北、河南等地出台差别化电价政策，影响水泥企业生产成本。
• 河北省公布水泥熟料生产线清单，共93条。
• 中国水泥协会建议水泥企业重视矿产资源和创新能力。
• 贵州省发布《工业领域碳达峰实施方案》，推动产能置换和数字化转型。
• 国务院延长煤炭零进口暂定税率实施期限至2023年12月31日。

投资建议与风险提示

• 消费建材：建议积极关注，基本面有望持续改善。
• 玻璃：浮法玻璃基本面仍处于底部，但竣工端修复有望实现困境反转。
• 水泥：建议持续关注，经济修复和基建开工向好。
• 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动等。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

风险提示

• 不同机构采用不同评级体系，投资者应参考完整报告，不应仅依赖投资评级。

证券分析师承诺

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