20220613-华联期货-聚烯烃周报_成本端存驱动_但需求仍不乐观_7页_984kb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告为华联期货研究员黎照锋于2022年6月13日发布的聚烯烃周报，重点分析了聚烯烃市场在成本、供应、需求、库存及进出口等方面的表现，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 成本端：油制LLDPE和PP利润为负，表明亏损严重，成本上存支撑；煤制LLDPE和PP利润为正，显示其具备一定成本优势。
• 供应端：聚烯烃开工率与产量震荡回升，供应相对充裕，对市场形成一定压力。
• 需求端：受地产行业不景气及上海疫情影响，4月塑料制品与终端产品产量同比下滑，PE、PP下游开工率低于去年同期；但随着疫情好转，需求有望逐步恢复。
• 库存端：端午节期间企业暂停开单，导致库存量上涨，但整体去库趋势仍存。
• 价格走势：LLDPE和PP期货价格小幅上涨，PE-PP价差为188元/吨，技术面显示走势向好。
• 原油市场：国际原油价格突破120美元，市场对供应端的担忧持续，但需求端的季节性旺季预期与出行需求疲软形成博弈。

操作建议

• 趋势操作：建议多单减仓。
• 套利操作：建议观望。

关键信息

一、价格及价差走势

• LLDPE指数合约上涨0.8%，收于9108元/吨。
• PP指数合约上涨0.42%，收于8920元/吨。
• 现货价格：浙江余姚LLDPE现货为9050元/吨，PP现货为8890元/吨。
• PE-PP价差为188元/吨，周线继续收阳，走势偏强。

二、上游原油市场

• 国际原油价格突破120美元，市场对供应端担忧持续。
• 欧盟对俄石油制裁引发供应端不确定性，但不排除欧美国家通过灰色途径继续进口。
• 美国需求端进入季节性旺季，库存低位，汽油裂解价差偏强，市场提前交易旺季预期。
• 宏观面美国通胀压力不减，可能对油价产生干预。

三、利润分布

• LLDPE：
  • 油制利润：-2287元/吨（环比减少479元/吨）
  • 煤制利润：1053元/吨（环比增加130元/吨）
• PP：
  • 油制利润：-2792元/吨（环比减少138元/吨）
  • 煤制利润：496元/吨（环比增加139元/吨）
  • PDH制利润：-622元/吨

四、供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周产量：49.37万吨（环比+1.92万吨）
  • 产能利用率：84.51%（环比+3.69%）
  • 检修损失量：5.82万吨（环比-1.95万吨）
• 聚丙烯：
  • 本周产量：56.62万吨（环比+2.50%）
  • 产能利用率：81.61%（环比+2.99%）
  • 检修涉及产能：559万吨/年
  • 检修损失量：8.733万吨（环比-13.62%）

五、进出口量

• 聚乙烯：
  • 进口量：98.08万吨（环比-27.47%）
  • 出口量：6.69万吨（环比+9.74%）
• 聚丙烯：
  • 进口量：32.97万吨（环比-16.51%）
  • 出口量：21.85万吨（环比+52.37%）

六、库存情况

• 聚乙烯：
  • 截至6月8日，样本库存量：51.42万吨（环比+15.45%）
• 聚丙烯：
  • 截至6月8日，样本库存量：61.41万吨（环比+8.88%）

需求情况

• 4月塑料制品产量为661.6万吨，同比减少6%。
• 终端产品产量同比增速下滑，汽车、空调、彩电、家用电冰箱、洗衣机产量同比分别下降43.5%、15.8%、15%。
• 本周PE下游行业平均开工率43.6%（环比+0.5%），PP下游平均开工率53.05%（环比-0.11%），较去年同期仍偏低。

重点关注及风险因素

1. 原油走势：对聚烯烃价格有重要影响，需关注供需变化及宏观政策干预。
2. 煤价走势：煤制聚烯烃利润较好，煤价波动可能影响成本支撑。
3. 地产行业风险：地产不景气对塑料制品需求有较大拖累，需关注政策及市场复苏情况。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，未因本报告获取任何报酬。

免责声明

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