20220228-中邮证券-银行业周报_短期调整不改估值修复行情_14页_1mb

行业投资评级总结：银行业

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的银行业周报（2022.02.21-2022.02.25），分析了银行业近期的市场表现、高频数据、行业新闻及投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

• 流动性持续释放，经济效果逐步显现
  尽管2月LPR利率保持不变，但市场流动性仍持续释放，1月社融增速超预期，新增社融同比多增9842亿元，M2同比增长9.8%，人民币贷款单月增加3.98万亿元，创统计以来最高水平。政策靠前发力，对银行业形成有利支撑。

• 房地产触底回暖，居民信贷有望回升
  房地产贷款政策逐步松动，房地产风险逐步出清，呈现触底回暖迹象。居民合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现差异化和合理化趋势，居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。

• 估值修复行情继续，银行股表现可期
  银行业估值仍处于历史较低水平，整体表现优于大部分行业。积极的财政政策与稳健的货币政策将为银行业提供双重动力，成长性高、资产优质、业务护城河深的个股将更受市场关注。

关键信息

1. 市场表现

• 行业指数表现：
  本周申万银行行业指数下跌3.73%，在申万31个一级行业中排名26位。
  申万银行行业指数相对沪深300指数表现较弱，但整体估值仍处于历史低位，PB值为0.63，远低于沪深300的1.59。

• 个股表现：
  本周银行业A股42家上市公司全部下跌，跌幅最大为常熟银行（-6.61%），最小为苏州银行（-0.56%）。

2. 高频数据情况

• 货币净投放：
  本周央行净投放7600亿元，年初以来累计净投放金额由负转正，达到1100亿元。

• 债券发行：
  本周发行债券1229只，合计16981.26亿元，其中同业存单发行6425.10亿元，占比37.84%，为近四个月单周最高。

• 资金价格：
  短期资金价格持续上行，长期资金价格下行。SHIBOR隔夜、1周、2周、1个月、3个月利率分别上升12BP、22BP、15BP、-2BP、-3BP。国债期限利差缩小，国开债收益率上升。

• 银行理财：
  本周银行理财平均收益率为3.25%，较上周上升19BPs。截至2021年底，银行理财市场规模达29万亿元，投资者数量达8130万个，同比增长95.31%。

3. 行业新闻

• 监管动态：
  人民银行公布2021年第四季度拒收现金处罚情况，依法对32家单位进行处罚。

• 行业政策：
  银保监会、住建部联合发布《支持保障性租赁住房发展的指导意见》，鼓励银行保险机构加大金融支持力度，探索符合保障性租赁住房特点的担保方式。

• 行业数据：
  银行业理财市场在资管新规背景下平稳发展，净值型产品占比达92.97%，投资者数量再创新高。

4. 公告动态

• 杭州银行：部分股东计划减持不超过1.99%的股份。
• 华夏银行：非公开发行A股方案获银保监会批准，发布2021年业绩快报，利润总额增长15.98%。
• 兴业银行：部分子公司、分行及总行负责人增持股票。
• 宁波银行：发行100亿元金融债券，调整优先股转股价。
• 重庆银行：监事长杨小涛辞任。
• 厦门银行：全额赎回5亿元二级资本债券。
• 西安银行：42.07%的限售股将于3月1日解禁。
• 农业银行：发行500亿元无固定期限资本债券。
• 中国银行：向境外优先股派息，并发行400亿美元中期票据。
• 交通银行：发行300亿元二级资本债券。
• 浦发银行：向优先股二期派息，金额为7.215亿元。

投资建议

• 行业评级：强于大市
  银行业基本面稳健，估值处于历史低位，未来6个月内行业指数有望高于沪深300指数5%以上。

• 个股策略：
  重点关注成长性高、资产优质、业务护城河深的银行股。

风险提示

• 疫情恶化
• 政策效果不及预期
• 不良集中爆发
• 国际政治与金融风险恶化影响

投资评级标准

• 股票评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：未来6个月涨幅低于沪深300指数5%以上

• 可转债评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

分析师声明

报告由分析师魏大朋撰写，承诺与所评价证券无利害关系，数据来源可靠，结论独立、客观、公平。

免责声明

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中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。公司在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。