20210311-华融证券-_十四五_地方政府债务风险展望系列之四_成渝篇_5页_708kb

成渝城市群地方政府债务风险总结

核心内容概述

本文为“十四五”地方政府债务风险展望系列研究的第四篇，聚焦成渝城市群，从地级市与重点区县角度出发，分析地方政府债务风险。研究基于2019年的经济、财政、土地及金融数据，结合平台企业信用风险评估，形成对成渝地区债务风险的综合甄别。

主要观点与关键信息

偿债能力循环分析

• 偿债能力最强的区域：成都市、泸州市、宜宾市、德阳市、眉山市、绵阳市和南充市。
• 偿债能力较强的区域：达州市、乐山市、江北区、遂宁市、自贡市、渝北区、广安市、内江市、江津区、沙坪坝区。
• 经济综合实力最弱的区域：开州区、荣昌区、丰都县、南川区、潼南区、垫江县、梁平区、黔江区、云阳县、忠县。
• 其余地区偿债实力居中。

债务压力状况分析

• 债务压力最高的区域：大渡口区、南川区、沙坪坝区和万州区。
• 债务压力较高的区域：成都市、丰都县、九龙坡区、开州区、南岸区、黔江区和渝北区。
• 债务压力最小的区域：德阳市、南充市、自贡市。
• 其余地区综合债务压力居中。

平台企业风险分析

• 信用风险最高的地区：广安市、涪陵区、潼南区、大渡口区、巴南区、江津区、南岸区、合川区、南川区、成都市、黔江区和泸州市。
• 信用风险较高的地区：资阳市、遂宁市、大足区、长寿区、永川区、眉山市、乐山市、内江市、达州市、沙坪坝区、渝北区、綦江区和开州区。
• 信用风险最低的地区：绵阳市、自贡市、璧山区、梁平区、铜梁区、垫江县、云阳县、渝中区和江北区。
• 其余地区信用风险居中。

信用风险综合甄别

• 风险分级最高的地区：南川区、大渡口区、黔江区、开州区和潼南区。
• 风险较高的地区：丰都县、南岸区、巴南区、大足区、涪陵区、合川区、綦江区、沙坪坝区、万州区、永川区、长寿区和广安市。
• 风险居中的地区：成都市、资阳市、北碚区、江津区、九龙坡区、渝北区、云阳县、遂宁市、雅安市、垫江县、荣昌区、忠县和泸州市。
• 风险较低的地区：达州市、眉山市、内江市、梁平区、铜梁区、渝中区、泸州市、江北区和乐山市。
• 低风险的地区：绵阳市、宜宾市、璧山区、德阳市、南充市和自贡市。

研究结构

一、成渝城市群偿债能力循环

• 经济总量循环：分析各地级市和区县的GDP总量及其对债务的支撑能力。
• 财政循环：评估地方政府财政收入与支出情况，判断其偿债能力。
• 土地价值循环：研究土地出让收入与土地市场状况，分析其对地方政府债务的潜在偿付能力。
• 金融循环：考察地方政府在金融市场的融资能力和融资成本。
• 总结：通过综合对比，明确各地区经济实力与偿债能力的差异。

二、成渝城市群债务压力状况

• 债务总体情况：汇总成渝地区地方政府债务规模与结构。
• 各区域负债情况：分析不同地区债务规模及来源。
• 债务存续压力：评估债务到期时间、利率及偿债能力的匹配情况。
• 总结：明确各地区债务压力的高低，识别高风险区域。

三、成渝城市群平台企业风险分析

• 平台企业基本情况：介绍代表性平台企业的数量与分布。
• 经营情况：分析平台企业的盈利能力、资金流动状况等。
• 违约情况梳理：统计违约项目数量及对政府信用的影响。
• 总结：通过综合指标评估平台企业信用风险，识别高风险地区。

四、成渝城市群信用风险综合甄别

• 风险分级：基于偿债能力、债务压力及平台企业风险，对成渝地区进行信用风险分级。
• 结论：明确成渝地区各区域的信用风险等级，为政策制定与投资决策提供参考。

相关研究资料

• 《华融证券_市场研究部_基建REITs的三类隐性债务化解空间》（20200511）
• 《华融证券_市场研究部_专题研究_“十四五”地方政府债务风险展望之一：全国篇》（20201204）
• 《华融证券_市场研究部_专题研究_“十四五”地方政府债务风险展望之二：京津冀篇》（20210125）
• 《华融证券_市场研究部_专题研究_“十四五”地方政府债务风险展望之三：长三角篇》（20210310）

分析师信息

• 马文扬
  执业证书号：S1490520080001
  电话：010-85556474
  邮箱：mawenyang@hrsec.com.cn

• 黄羽
  执业证书号：S1490520040001
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