20210311-华融证券-_十四五_地方政府债务风险展望系列之五_珠三角篇_4页_676kb

珠三角“十四五”地方政府债务风险展望总结

核心内容概述

本文为“十四五”地方政府债务风险展望系列研究的第五篇，聚焦于珠三角城市群，深入分析其地级市与重点区县的债务风险情况。通过多维度的指标体系，包括经济总量循环、财政循环、土地经济循环、金融循环及新经济循环，评估各地区的偿债能力与债务压力，并进一步对代表性平台企业进行信用风险分析，最终形成信用风险综合甄别结果。

主要观点

偿债能力分析

• 偿债能力最强：广州市、深圳市、佛山市、东莞市和珠海市在经济总量、财政实力、土地价值、金融支持及新经济方面表现突出，具备较强的偿债能力。
• 偿债能力居中：江门市和惠州市在各项指标中表现较为均衡，偿债能力处于中等水平。
• 偿债能力较弱：肇庆市和中山市在经济总量、财政收入及土地价值等方面相对较弱，偿债能力不足。

债务压力分析

• 债务压力最高：广州市、珠海市、江门市和肇庆市的政府负债水平和债务存续压力较高，面临较大的债务负担。
• 债务压力居中：佛山市、深圳市和东莞市的债务压力相对适中。
• 债务压力较小：惠州市和中山市在债务管理方面表现较好，压力较小。

平台企业风险分析

• 信用风险较高：中山市、广州市、惠州市、肇庆市和珠海市的代表性平台企业在政府资金依赖、财务风险、担保压力等方面表现较差，信用风险较高。
• 信用风险居中：佛山市和江门市的平台企业信用风险处于中等水平。
• 信用风险最低：深圳市和东莞市的平台企业信用风险最低，具备较强的抗风险能力。

关键信息

• 研究时间：基于2019年的数据进行分析，因地方政府数据披露时效限制，未使用最新数据。
• 研究范围：涵盖珠三角城市群的地级市及重点区县，分析对象包括83家代表性平台企业。
• 评估维度：
  • 经济总量循环：反映区域整体经济规模与增长潜力。
  • 财政循环：衡量地方政府财政收入与支出的平衡状况。
  • 土地价值循环：评估土地资源对地方财政的支持能力。
  • 金融循环：考察金融机构对地方政府的融资支持情况。
  • 新经济循环：分析新兴产业发展对区域经济的带动作用。
• 信用风险甄别：综合考量偿债能力、债务压力及平台企业风险，形成信用风险分级，为政策制定和投资决策提供参考。

结构与方法

• 目录结构：

  1. 珠三角城市群偿债能力循环
  2. 珠三角城市群债务压力状况
  3. 珠三角城市群平台企业风险分析
  4. 珠三角城市群信用风险综合甄别

• 图表支持：

  • 图表1至图表13用于展示各维度的分析结果与对比数据。
  • 附录1和附录2提供珠三角各地级市城投企业详细的基本情况与经营数据。

分析师信息

• 马文扬
  执业证书号：S1490520080001
  电话：010-85556474
  邮箱：mawenyang@hrsec.com.cn

• 黄羽
  执业证书号：S1490520040001
  电话：010-85556838
  邮箱：huangyu@hrsec.com.cn

总结

本文通过多维度的分析框架，系统评估了珠三角城市群在“十四五”期间的地方政府债务风险，为区域财政健康状况与平台企业信用风险提供了详尽的参考依据。结果显示，深圳、东莞、广州等城市在偿债能力和债务压力方面表现较好，而中山、珠海、肇庆等地则需关注其信用风险。研究结果对政策制定者和投资者具有重要指导意义。