我国地方政府债务风险分析_15页_627kb

我国地方政府债务风险分析总结

核心内容概述

我国地方政府债务风险是经济发展过程中的阶段性产物，近年来在政策调控下逐步得到控制。总体来看，政府杠杆率有所下降，地方政府债务风险总体可控，但存在区域分布不均和隐性债务增加的问题，需引起重视。

主要观点与关键信息

一、我国地方政府债务现状

• 债务扩张原因：地方政府债务增长主要源于财政管理体制、行政管理机制和投融资机制的不完善，特别是分税制改革后地方财政收入占比下降，而支出占比上升。
• 债务规模与杠杆率：
  • 截至2017年末，中国地方政府债务余额为16.5万亿元，中央政府债务余额为13.5万亿元，总负债率为36.2%，低于欧盟60%的警戒线。
  • 地方政府负债率方面，贵州省最高，大部分中西部省份及东北地区高于东部省份。
  • 地方政府债务率（债务余额/综合财力）相对较低的地区包括广东、浙江、江苏、山东，而贵州、辽宁、内蒙古等地区债务率较高，风险更突出。

二、各省市地方政府债务分析

• 经济实力差异：

  • 2017年GDP排名前五的省份为广东、江苏、山东、浙江、河南，上海、北京位列第11和12名。
  • GDP增速排名靠前的地区为西南地区（如贵州、云南、西藏）及四川，而东北三省、内蒙古、天津等地因GDP数据虚增问题，增速较低。
  • 国家统计局已启动地区生产总值统一核算改革，2019年起将统一核算并公布结果，以减少GDP虚增现象。

• 财政实力与债务风险：

  • 财政实力较强的省份如广东、江苏、浙江、山东，其地方政府债务风险较低。
  • 财政实力较弱的地区如贵州、辽宁、内蒙古，债务率较高，需重点关注。

三、地方政府隐性债务问题

• 隐性债务表现形式：

  • 违法违规举债担保：如重庆黔江区政府为区教委融资提供担保、山东邹城市违规发行信托产品等。
  • PPP违规操作：包括以债务性资金冲抵资本金、名股实债、政府承诺回购、支出责任超限等。
  • 政府购买服务变相融资：部分基建项目被包装成政府购买服务，规避预算约束，增加政府支出风险。

• 监管措施：

  • 财政部和发改委发布多项文件，规范PPP项目和政府购买服务行为。
  • 2017年国务院法制办公开征求意见《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》，推动PPP法制化。
  • 财政部发布92号文，开展PPP项目库清理工作，清退不符合规范的项目。

四、城投债务风险：刚兑可能打破

• 城投债发行与利率：2017年城投债发行明显放缓，提前兑付增加，发行成本上升后有所回落。
• 偿付压力：2018年为城投债偿付高峰年，全年预计偿还资金达1.4万亿元，信用风险值得关注。
• 平台退出机制：地方融资平台分为“仍按平台管理类”和“退出为一般公司类”，后者可商业化融资，但需满足资产负债率低于70%、治理结构完善等条件。
• 平台退出进度：截至2018年3月末，银监会地方融资平台名单中，仅2581家平台退出，剩余近9000家平台仍受严格约束，融资受限，债务偿付压力较大。

五、政府债务监管发展

• 监管趋势：
  • 政府债务监管逐步加强，从融资平台扩展到国有金融机构和中介服务机构。
  • 23号文明确禁止国有金融机构为地方政府提供任何形式的融资，要求不得披露政府信用支持信息。
• 政策目标：
  • 中央提出宏观杠杆率结构性去杠杆，重点控制政府杠杆率和非金融企业杠杆率。
  • 在经济增速放缓背景下，政府仍需持续控制债务风险，推动财政及投融资体制改革。

总结

我国地方政府债务风险总体可控，但存在区域分布不均和隐性债务增加的问题。随着监管政策逐步强化，地方政府债务管理趋于规范，但隐性债务和城投债风险仍需警惕。未来政府债务风险控制将依赖于财政体制、投融资机制的进一步改革和监管的持续加强。