20230204-浙商证券-医药生物行业周度跟踪_周关注_从年报业绩预告看新周期主线_16页_2mb

医药生物行业周度跟踪总结

核心内容

截至2023年2月4日，已有240家医药公司发布2022年业绩预告，其中104家预盈（占比43%），135家预亏（占比56%）。从细分板块来看，化学制剂、中药、原料药等板块预盈公司占比相对较高，而化学制剂、中药、医疗耗材等板块预亏公司占比相对较高。预计2023年医药行业将逐步消化政策、疫情波动、成本和订单波动周期，带来运营效率的持续提升。

主要观点

1. 估值底部与经营周期改善：分析师强调，创新产业链（如CXO、科学服务、创新药械）、原料药、中药等板块存在估值底部和经营周期改善的机会。
2. 疫后主线推荐：疫情复苏背景下，防疫产品、药店、医疗服务、疫苗等疫后主线将受到关注。
3. 创新药械及配套产业链：创新药械及CXO、原料药等配套产业链将受益于政策优化和产品迭代。

关键信息

行业整体表现

• 涨跌幅：医药板块本周下跌0.98%，跑输沪深300指数0.03个百分点，在所有行业中涨幅排名倒数第7。
• 成交额：医药行业本周成交额为3836亿元，占A股总成交额的7.8%，环比下降2.3个百分点，低于2018年以来的中枢水平（8.4%）。
• 估值：截至2023年2月3日，医药板块整体估值为27.2倍，环比降低0.3倍；相对沪深300的估值溢价率为141%，环比下降0.4个百分点，低于四年来中枢水平（174.0%）。
• 陆港通资金：陆港通医药行业投资2032亿元，占比10.9%，环比减少65亿元。医疗服务和医疗器械板块净流出较多。

细分板块表现

• 科研服务板块：领涨，涨幅达3.6%，其中优宁维、键凯科技、阿拉丁涨幅显著，分别达到13.5%、13.3%和12.2%。
• 生物药板块：涨幅1.0%，西藏药业、欧林生物、康华生物表现较好。
• 医疗器械板块：涨幅0.2%，贝瑞基因等个股表现突出。
• 医药商业及医药流通板块：下跌明显，大参林、老百姓等个股领跌。
• CXO板块：下跌2.6%，美迪西、康龙化成、药石科技等个股表现不佳。
• 创新药板块：下跌1.2%，复星医药领跌。
• 医疗服务板块：下跌0.9%，迪安诊断等个股领跌。
• 中药板块：下跌0.9%，片仔癀领跌。
• API及制剂出口板块：下跌0.7%，普洛药业、奥翔药业领跌。
• 仿制药板块：下跌0.2%，苑东生物、京新药业领跌。

重点推荐个股

• 疫后主线：济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房、智飞生物、康希诺，关注眼科等医疗服务。
• 配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等。
• 创新药械：迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。

风险提示

• 行业政策变动
• 疫情结束不及预期
• 研发进展不及预期

行业评级

• 整体评级：看好（维持）

附录：盈利预测与估值表

行业策略

• 2023年医药年度策略：拥抱新周期，把握疫情复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡的多周期共振机会。
• 推荐方向：疫后主线（防疫产品、药店、医疗服务、疫苗）、创新药械及配套产业链（CXO、原料药）。
• 逻辑支撑：
  1. 疫情周期：防控措施优化带来诊疗量恢复。
  2. 政策周期：控费政策优化带来合理量价预期。
  3. 产品周期：创新药械产品迭代满足未及需求。

风险提示

• 行业政策变动：可能对行业造成影响。
• 疫情结束不及预期：可能影响疫后主线的恢复。
• 研发进展不及预期：可能影响创新药械板块的表现。

投资评级说明

• 买入：预期相对沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：预期相对沪深300指数上涨10%~20%。
• 中性：预期相对沪深300指数上涨或下跌10%以内。
• 减持：预期相对沪深300指数下跌10%以下。

法律声明

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