20230204-华安证券-赛微电子-300456.SZ-业绩预告表现承压_北京多款新品验证试产顺利_4页_394kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为华安证券发布的关于某MEMS代工企业的业绩预告分析报告，重点分析了公司2022年业绩表现及未来发展前景。报告指出，公司2022年业绩承压，主要受国际汇率波动、产能利用率下降、客户订单延迟以及收购失败等因素影响。同时，公司在北京的产线仍处于产能爬坡阶段，但已取得多项产品验证和试产进展，为未来量产奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

主要观点

• 业绩表现承压
  公司2022年预计实现营收7.65-8.04亿元，同比下降13.5%-17.6%；归母净利润亏损0.51-0.68亿元，同比下降125%-133%；扣非后净利润亏损2.07-2.24亿元，同比下降678%-724%。业绩低于预期，主要原因是瑞典工厂运营受成本上涨、半导体去库存以及德国Fab5收购失败影响，同时北京产线处于初期，折旧摊销和研发投入较高。

• 瑞典工厂影响分析
  瑞典silex工厂贡献近90%的MEMS业务收入，但由于消费电子需求放缓、芯片价格回落、瑞典克朗贬值等因素，其收入出现下滑。此外，公司未能完成对德国Fab5的收购，导致原计划的产能迁移和结构调整受阻，进一步影响盈利能力。

• 北京产线进展
  北京FAB3产线仍处于产能爬坡期，目前主要提供工艺开发服务，客户涵盖消费电子、汽车电子、工业、医疗科技等多个领域。2022年11月，MEMS气体传感芯片通过客户验证并启动试产，2023年1月MEMS生物芯片同步签署试产订单，2022年底与武汉敏声合作实现8英寸BAW滤波器产线通线，预计每月产能达2000片。

• 封测产能布局
  公司在北京已布局MEMS先进封测试验线，并计划建设一条1万片/月的量产线。封测环节在产业链中占比约30%-40%，布局封测产能有助于提升客户粘性，提供一站式服务，增加订单价值。

关键财务指标

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为随着消费电子市场回暖，北京产线有望实现批量生产，同时汽车、工业、医疗等高价值客户导入将有助于维持较好的毛利率。此外，瑞典产线有望重新调整，回归增长轨道。

风险提示

• 全球经济下行导致MEMS芯片需求减少
• 瑞典产线订单增长不及预期
• 北京产线量产客户导入不及预期
• 封测产线布局不及预期

财务结构分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等，无法给出明确投资评级

分析师简介

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、通信芯片、5G和元宇宙系列应用等。
• 胡杨：分析师，执业证书号S0010521090001，邮箱huy@hazq.com。

重要声明

• 报告数据和信息来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告所采用的分析结论基于独立、客观的研究，不受任何第三方影响。
• 报告仅供内部参考，未经书面授权不得复制、分发或引用。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，并提供相关服务。